春节长假后经历了七个交易日，除了昨日阴线收盘略跌外，连盘豆油期货几乎可以说是连续拉升，期间没什么像样的回调，也几乎没有给想补货的买家机会，现货商大多只能硬着头皮顺势追涨。结合豆油现货价格参考，如下图所示，截至2月26日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约9675元/吨，当日大连地区约9600元/吨、天津地区约9560/吨、日照地区约9650元/吨、广州地区约9840元/吨左右，防城港地区约9800元/吨左右，各地较前个周五上涨400-600元/吨。长假前笔者就公开提过节后油脂市场或有一波上涨行情，核心无非还是那几个常说的点。
国外油料题材炒作给力
过去一周来美国得克萨斯州、新墨西哥州以及其他主要产油州的天气异常寒冷，导致美国生产商关闭了200万桶/日到400万桶/日的原油产能。据2月22日消息，尽管美国目前已经有340万桶/日的产量恢复生产，但仍有60万桶/日的产能仍处于关闭状态。总体上美国仍有15%的原油产量未能恢复生产。美国严寒天气冻结油井作业，使得原油产量受到抑制，美原油价格也于本周向上触及63.81美元/桶，原油期货呈现上升通道。据美国能源信息署（EIA）26日公布数据，美国12月生物柴油产量增至1.59亿加仑，11月为1.51亿加仑。对于美国来说豆油仍是最大的生物柴油原料。原油价格上涨也提振食用油脂板块。
2月26日，行业分析机构Safras & Mercado数据显示，巴西2020/21年度大豆收割已经完成22.5%，高于上周的12.4%，但较上年同期水平低17.1个百分点，较此前五年均值水平低2.8个百分点。该机构称，因受天气因素影响，巴西2020/21年度大豆作物播种遭遇推迟，而1-2月期间的降水也妨碍大豆作物收割推进。
今年巴西大豆收割进度缓慢是豆类大宗商品的主线素材，在上次巴西卡车司机罢工题材未能掀起水花后，本周出现一个新的亮点，为了防控疫情而限制交通运输，巴西大豆付运受到拖累，对于大洋彼岸的我们来说，这延长了美豆销售的窗口期，利好作为全球大豆定价参考的CBOT价格，也令春节我国大豆到港或有一定需求缺口，成本增长型利多国内豆类油脂市场。
国内豆油基本面良好
自去年国庆节后，国内豆油持续去库存，近乎17周连降，涉及环保检查、安全检查、豆粕胀库、集团收储、秋冬消费转好、大豆排队卸船等重重原因才形成如此局面，今年春节后国内豆油库存约87万吨，在长假市场物流停运后库存首度回升，但库存仍处低位，且市场可流通现货较少。加之节后沿海多省油厂有不同程度推迟开机的计划，尤其山东、华北、华南等地油厂2-3月有较长周期大修的计划，这进一步抑制了豆油累库速度。
由于今年1月北方多地疫情有回头迹象，使得不少经销商不敢赌年后市场而，大多将手头库存留至2月底3月初，部分经销商还在外围题材良好的长假期间提前卖出合同，使得节后市场出现补货需求。在节后行情启动后，加剧了市场买家的急切心情。
另外还有就是期货合约的逼仓现象。随着Y2105合约的豆油在4月份逐步进行交割准备，在豆油累库较慢的情况下，市场不少观点认为很有可能在期货上再来一轮多逼空的逼仓现象，令期价拉高，并指引现货市场，而当前的连豆油就渐渐呈现这个趋势，不排除机构已经提前入场布局积累筹码的可能。在4月豆油期货交割前夕没准还会出现一轮值得抓住的行情。上半年可关注市场上的豆油收储或抛储动向，也会对期价运行带来方向。
综上所述，长假过后的国内豆类油脂市场恰逢利多因素同时发力，严寒抑制原油产量令原油价格上涨，在生柴层面利好油脂板块，巴西大豆收割进度缓慢且付运效率不佳，国内节后市场豆油有补货需求却供应紧张，且期盘上有逼空的资金和情绪炒作。短线连盘豆油或延续偏强震荡格局，库存不足的经销商在当前偏高位置可刚需随用随补，优先维持客户需求，随后等待回调机会适当补货。
Y2105合约下方关注8500/8430附近支撑机会，而3-4月上方是有冲上9000的可能的，甚至上方看9300-9500一线压力。从05豆油周K线上来看，前期在上升过程中的长阳线后，会习惯性跟随一根长阴线进行回踩调整，因此不排除3月份或有一周给出调整机会，在此提示关注。笔者思路不构成交易指导，仅需各位读者结合自身及周边情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
（中国粮油信息网 辛显明）
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