春节后的豆油行情强势破圈，在全球金融市场不稳定的环境下，甚至还有股市大跌而回撤的资金流入期市热门的农产品板块，可以说最近的豆油市场是一天一个样，让投资者理不清逻辑。本周一妇女节，Y2105合约豆油直接冲破9000点整数关口试探9500点，大幅上扬惊呆市场，近日则高位盘整回调。结合现货市场，如下图所示，截至3月9日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约10457元/吨，当日大连地区约10450元/吨、天津地区约10360/吨、日照地区约10480元/吨、广州地区约10580元/吨左右，防城港地区约10580元/吨左右，各地较前周上涨650元/吨左右。本周初的突发性上涨是上周末几个突发性题材共同作用的结果，而后则要关注新的趋势变化了。
上周末利多消息集中
当地时间3月7日，也门胡塞武装向沙特石油设施发射了导弹以及装有炸药的无人机，不过没有造成人员伤亡。沙特原油产量看起来也未受影响，但这一行动标志着敌对行动升级，提振布伦特原油突破70美元/桶的心理关口。另外3月4日欧佩克开会决定，绝大多数成员国将维持4月份减产计划不变。沙特将在4月份继续自愿减产100万桶/日。这一出人意料的举动促使多家投行调高原油价格预测值。豆油是美国最大的生物柴油原料，东南亚地区的生柴则是棕榈油占相当份额的原料比重。因此，原油价格上涨，直接利好相关食用油脂板块期货上涨，也指引现货市场。
3月6日，美国参议院在投票通过了总统的1.9万亿美元新冠纾困计划。最终法案包括向大多数美国人一次性支付共计4000亿美元，为新冠危机中失业的950万人延长提供每周300美元失业救济金，以及向那些因为疫情而出现巨额预算赤字的州和地方政府提供3500亿美元援助。新的政策计划会刺激并提振经济，并支撑金融市场。
3月8日，圣保罗大学农业学院ESALQ发布的一份报告显示，2021年2月份巴西头号产区马托格罗索州一条主要大豆运输路线上的卡车运费涨至两年半来的最高点，因为大豆收获耽搁。农业咨询机构AgRural的数据显示，截至2月25日，巴西大豆收割完成25%，创下十年来的最低水平。巴西卡车运费增长及大豆收割缓慢，利于美豆延长销售窗口期，也在进口成本方面利多我国豆类油脂等大宗商品。
美豆USDA报告中性偏空
3月10日凌晨1点，美国农业部（USDA）公布农作物月度供需报告。美新豆播种面积8310万英亩（上月8310万英亩、上年7610万英亩），收割面积8230万英亩（上月8230万英亩、上年7500万英亩），单产50.2蒲（上月50.2蒲、上年47.4蒲），产量41.35亿蒲（上月41.35亿蒲、上年35.52亿蒲），出口22.50亿蒲（上月22.50亿蒲、上年16.76亿蒲），压榨22.00亿蒲（上月22.00亿蒲、上年21.65亿蒲），期末库存1.20亿蒲（预期1.17亿蒲，上月1.20亿蒲、上年5.75亿蒲）。阿根廷大豆产量预估下调50万吨至4750万吨，巴西大豆产量预估上调100万吨至1.34亿吨。USDA基本维持美豆上月各项数据，令期末库存预估数据最终略高于此前市场预期，同时巴西产量预估有所上调抵消了阿根廷大豆产量小幅下降的不利影响，本次报告对大豆市场影响中性略偏空。这一消息也令国内豆油、豆粕承压，今日早间连盘油粕期货低开震荡。
综上所述，在上周末外围各类突发性利多消息的提振下，叠加此前笔者不断提到的国内豆油基本面尚好，85万吨左右的商业库存处同期低位以及期盘逼仓拉高期价迹象，本周初豆油价格大幅冲高，领涨油脂板块。而也由于周一油脂急速拉升，日内涨幅过大引发市场观点分歧，若行情稳扎稳打步步爬升，市场情绪会依然高涨，但快速拉高则让部分预期在Y2105合约9500点目标位的多头资金获利离场，尤其节后因股市暴跌而转入火热的期市农产品的券商游资。3月9日北向资金净流入24亿，恰好农产品期价回落持仓下降，说明是有部分期市热钱重回股市。
那么下阶段豆油该怎么看呢？笔者认为目前豆油已经走到了多空势力反复争夺的分水岭，Y2105合约以9500点为参考标准，若能冲上9600并踩稳9550点，则确认继续上涨，上方看到1万目标位，此时进场则还有400多点利润空间；若未能冲上9600点，则仍看9000-9500点宽幅震荡，进行急拉后的调整，9000-9250附近适合点货待反弹赚取短差利润。
还有值得注意的是，3月我国预计到港大豆660万吨，4月约700万吨，5月约1000吨大豆，且港口油厂2-3月停机情况较多，4月则会逐渐恢复，在05豆油合约于4月临近交割的情况下，提示4月中旬左右开始，豆油投资者要做好避险措施。笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
（中国粮油信息网 辛显明）
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