【独家】麸皮已跌至8毛，还会再跌吗？

春节过后麸皮市场可谓是一片惨淡、哀鸿遍野，麸皮价格跌跌不休，跌的厂家苦不堪言，被迫停机，目前厂区混麸主流报价集中在0.82-0.9元/斤（如图所示），较年前高点跌幅已达到0.3-0.4元/斤。笔者记得，上一次麸皮出现暴跌在2019年2-3月份，非洲猪瘟导致年前生猪大量出栏，年后面临生猪补栏真空期，市场上生猪存栏量大幅降低。历史何曾相似，本轮麸皮价格出现大幅跳水与冬季疫病息息相关。近期制粉企业普遍反映已经利润全无，只能苦苦支撑，那么当前麸皮价格是否已经触底？3月份有反弹机会吗？笔者认为当前麸皮已落至低位，下旬或将出现反弹，具体原因如下所述：

面粉进入淡季，提价困难。目前市场小麦价格高位坚挺，部分质量优异的小麦价格仍处于缓慢上涨状态中，进一步增加制粉企业的成本压力，部分企业不堪重负尝试上涨面粉价格，幅度0.02元/斤左右。但实际走货情况并不理想。一方面三月市场已进入了需求平淡期，虽然工厂开机率下降，货源供应紧张，但下游需求不见提升。另一方面，经销商备货谨慎，目前大量囤库的习惯已改变，随用随采即可。

麸皮库存降低，为上涨提供支撑。当前面粉企业基本处于最低开工状态，虽然面粉需求整体疲软，厂家利润受损，但也不能完全停机，厂家都以维护面粉老客户为重心，以销定产灵活开工。厂家开工率低使麸皮供应量较少，麸皮基本上处于产销紧平衡状态，库存销售压力在可控范围之内。但是厂家心态都不好，一旦客户拿货减少，厂家便积极下调出货，尤其是大型厂家容易出现库存积累，价格调整也最为灵活，中小厂家则只能跟随。整体来看，麸皮的上涨之路还是比较艰难的，维持现货价格做小幅上涨突破的可能性较大，而且后期关键还是要看饲料需求端的复苏情况。

养殖需求低迷，下游备货消极。近期饲料原料价格一直处于弱势行情中，所以下游市场对于麸皮的补货意愿也不是非常强，饲料企业及贸易商普遍认为在未来一段较长的时间内，饲料原料很难出现持续上涨行情，所以采取的补货策略基本都是随用随补，这就导致某一阶段的集中大量成交很难出现，麸皮市场在缺乏大单刺激的情况下很难有明显上涨，因此短期内麸皮即将反弹，幅度也将受限。

综上所述，笔者认为在麸皮库存量维持低位、面粉价格也难有涨势的背景下，麸皮行情已经不具备继续大跌的可能，但当前饲料市场需求处于季节性淡季，市场订单量大幅减少，因此反弹空间有限，很难达到之前高点。欲了解更多麸皮行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。（中国粮油信息网  张艳秋）