上周国内豆粕现货价格整体继续维持下探行情。而相反的是国内的连盘豆粕合约一路高歌猛进，直接导致目前油厂基差报价周五走到了-120元/吨的位置。贸易商哀嚎遍野，虽然本周走货有了些许好转的，贸易商大多只赚吆喝不赚钱。国家公布的养殖数据显示存栏大幅上涨，可是现实中的市场需求却不增反降。国内油厂豆粕库存继续维持高位态势，内地部分油厂接近胀库停机，大量油厂销售开始准备出差催提。不过到了周末，周四的美农报告直接引爆市场，国内豆油豆粕双双大幅上涨。其中郑州菜粕主力合约由于体量较小直接涨停。而蛋白料市场整体较为冷静，只是当天大幅上涨，之后由于国内基本面的冷淡，还是出现了回落的态势。现在已经进入到了四月份，未来国内豆粕市场价格整体围绕两个字：反复。也就是说四月份的国内豆粕价格很有可能还是要进行震荡运行的。不过不排除最坏的时候已经过去，但毕竟基本面的需求还是由恐慌所带动的，实际的消耗能力并未显著增加。4月国内豆粕面临的问题，下面我们就来具体的聊聊。
本周对市场影响最大的就是3月末的这个美农的报告了，报告一出台，很多网友直接大呼，美国的土地去哪里了？前面的市场对美国大豆种植面积增长有较强预期，美豆多头持仓有一定的离场避险需求，叠加美元逐步走强，CBOT豆系品种价格均有不同程度的下跌。但3月31日公布的美国农业部种植意向报告中，预测2021年美国大豆种植面积为8760万英亩，年比增加5%，低于预期9000万英亩。直接引爆市场。当天出现了CBOT美豆，美豆粉及美豆油三个品种全部涨停的盛况。但跟我接触多的朋友都知道，我个人的判断是这次报告有烟雾弹的成本。毕竟4月10号的月度供需报告近在咫尺，一旦出现新的数据不会让人意外。前面的数据不及预期，后面难道不会给你再出一个不及预期么？这就好像是我预判了你的预判一样。资本市场里的套路就这些，用来用去就用烂了。这是我第一个猜测，4月10号的美农报告或将对市场价格造成利空。
第二个问题就是老生常谈了，4-5月的巴西大豆到港问题。在谈论到港的巴西大豆之前，我们先来说说巴西大豆的收割，目前马托格罗索州的大豆收获已经基本结束，大豆质量较好，很多州的单产预测也创下历史最高纪录，巴西大豆丰产预期得到市场普遍认可。在丰产的背景下，前面由于各种原因造成的运输延迟，在三月份得到了修正的情况下，按照45天的船期来计算，4-5月将有170万吨的大豆到港(目前有预期实际到港量将超过此数据)。截止到3月28日，国内大豆库存约为466万吨。届时到港大豆将快速提升国内大豆的库存量。且有消息称，此批大豆含水量超标，油厂将迅速把这些大豆投入到生产线中。国内豆粕产量会有一个迅速的提高。导致对豆粕价格形成压力。
第三我们还是说需求。前面几篇文章我已经说过很多次了，国内的需求整体疲软。前面出栏过多，目前养殖亏损，后面补栏较少，是生猪及禽蛋养殖面临的问题。虽然水产投料开始了，但近期菜粕价格的回落，导致豆粕的性价比优势逐步缩小。从需求上，豆粕也是利空的。
四月份也不是没有利好存在，油厂四月份开机率将出现下滑。其中部分是因为大修，另外一部分则是因为豆粕胀库导致的。市场近期的豆粕现货价格反弹，除了美农报告带来的信心以外，就是油厂开机下滑产生的对供应的担忧。部分下游企业希望增加一些库存，担心未来的供应会出现问题。
随着现货价格的反弹，贸易商纷纷表示身上的压力逐步得到了减小。市场关注度重新得到了提升。但我今天还是要泼一盆冷水的是，虽然豆粕最坏的时候已经过去了，四月份还是豆粕价格反弹的初期，整体出现震荡反复的行情是存在的。毕竟供求关系决定价格，在供应偏大的情况下，需求的改变才会导致市场出现真正的反转。最后说一下我的看法及建议。首先做期货的客户，还不用着急进场。毕竟四月份震荡反复中进场机会比较多，建议轻手数试底，逐步建立你的多单底仓。现货呢？从大规模的养殖集团的计划来看，未来的存栏预期还是会比较多的，且随着存栏生猪的减少，未来猪价会再次提升。届时养殖信心恢复，必然出现大规模的存栏上升。所以我觉得四月中下旬甚至五月上旬或许是现货抄底的好时机。当然这都是个人观点，仅供参考。
中国粮油信息网：张 宁
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