又到了一起聊豆粕的时间，本周国内的豆粕市场走出了一波先抑后扬的行情。短线探了低然后就开始走出强势上攻的行情。而且本周国内的豆粕市场出现的是量价双增的状态，就是不光是价格出现了上涨，而且成交量也持续的上升。我了解到的是下游其实消化能力并没有显著的上升，一会我们会具体说这个问题。而且下游养殖场及饲料厂其实库存还是较为充足的。不过周五是国内统计机构发布经济数据的日子。不排除市场看到经济数据十分的亮眼，导致下游出手拿货。虽然从需求端看不到什么太多的利好，但是从供应端市场里还是蛮多利好消息的，华北东北大量油厂停机，导致豆粕供应吃紧，山东部分油厂豆粕库存减低，华东地区豆粕供应支援东北。至少从需求端，我们认为豆粕市场已经出现了反转的迹象。那么这种状态会持续多久呢？乐观的会持续到五月份。下面我们就具体来说一说豆粕是怎么就好起来了。

首先上周末的USDA美农报告偏利空，导致美豆及国内豆粕价格下跌。气象预报显示4月份上半月美国中西部地区天气晴朗干燥，温度将高于正常水平，这非常有利于春播工作及时开始。美国农业部上周预计今年美国农户计划播种8760万英亩大豆，创下2018年以来的最高水平。分析师指出，大豆播种面积数据太低了，远远低于市场所需的规模，因此市场仍需要通过价格上涨来吸引农户多种大豆。这个报告导致CBOT美豆价格走出了先抑后扬的行情。这就是导致本周国内豆粕价格先抑后扬的原因。

接着随着市场价格的反弹，下游企业开始疯狂备货。其实我了解到下游养殖企业及饲料厂手中的库存还是比较充足的。简单说库存的豆粕现货可以满足一周内的消化。而手里的头寸合同完全可以满足一个月的消化量。那为什么下游开始大规模的采购豆粕及远期合同了呢？是下游厂家担忧未来价格的继续攀升。国内近期油厂开机率下滑，主要原因是山东华北及东北的大量油厂因检修等原因造成了10-20天的停机。直接导致短期内市场供应的吃紧，加之贸易商因前期价格的下跌，导致受并无过多的存货，使得贸易商迅速开始进场拿货，引起豆粕现货价格的回升。而下游厂商发现豆粕价格回升后也开始进场采购头寸。导致部分油厂豆粕库存迅速下滑，油厂开始压车限量销售，从而进一步的引爆了市场的恐慌心态，导致采购行为开始不受控制。不过客观的说，国内目前下游市场的消化能力并没有显著的提高。据了解下游的存栏量已经开始有所复苏。主要原因是上周的猪价开始回暖。但大家要注意的是这种存栏回升，并不代表饲料的消化能力大规模上涨。首先存栏回升的量，是微乎其微的，其次目前补栏的是小猪，小猪对饲料的需求及消化能力是无法与大猪及育肥猪所比拟的。

下面我在提一提利空的问题。首先，这种关停机只能维持到5月初，也就说是国内开机率在五月份就会得到回升。不知道届时下游补栏及豆粕消化能力能否跟的上来。毕竟海量大豆到港，且油厂会迅速的把这些大豆投入到压榨端去。豆粕五月供应量必然会增大。下游的消化能力，能否跟的上这种增大的额度。一旦无法有效的消化，未来必然会出现一个豆粕销售的空窗期。豆粕市场必然会有所反应，价格也会随之回调。

期货盘面放在最后来说，首先目前豆粕市场的资金比较多，其中含有大量的场外热钱。短线持仓在下滑的情况下，价格还在大幅上升。这本身就说明了一定的问题。请大家警惕。不过随着基本面的逐步改善，我乐观的认为即使回调的话，前期的低点也不会在出现了。期货豆粕的价格还是芝麻开花节节高的态势。

放在最后总结的话，豆粕趋势在转好。无论怎么样说，豆粕就是逐步的好起来了。短线或有回调，但回调深度有限。春天来了，豆粕也要开花啦

中国粮油信息网：张 宁