五一节后油脂市场走出开门红，在食品通胀背景及假期前后补偿性消费带动下，Y2109合约向上试探9000点整数关口后回落。现货市场参考，如下图所示，截至5月10日上午，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约9682元/吨，当日大连地区约9630元/吨、天津地区约9700/吨、日照地区约9730元/吨、广州地区约9630元/吨左右，防城港地区约9630元/吨左右。本月中旬期间，国内外食用油脂市场可炒作题材较多，我们来聊聊值得关注的几个热点。
马棕MPOB报告偏空
5月10日午间，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布月度数据，马来西亚棕榈油4月期末库存较上月意外大增7%至154.6万吨，产量增7%至152.3万吨；出口增13.2%至133.9万吨；进口大幅下滑20%至11吨。与此前机构发布的预估值相比，产量出口基本符合预期，消费远不及预期，致使期末库存偏高，报告影响偏空。
独立检验机构AmSpec周一公布的数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为469875吨，较4月1-10日出口的343356吨增加36.8%。船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为447225吨，较4月1-10日出口的345010吨增加29.6%。
中新社吉隆坡5月10日报道，马来总理10日晚间发表声明宣布，因新冠肺炎确诊病例居高不下，将从本月12日到6月7日在马全国重启行动管制令，以应对比之前更危险的此波新冠肺炎疫情。
今日马来方面消息较多，MPOB报告意外上调马棕库存预估，打破此前库存料降的预期，报告偏空，直接压制国内油脂板块。但随即各船运机构数据显示本月前10日马棕出口环比增长，对冲报告利空，令当日马棕期货跌幅缩窄，也间接支撑国内油脂。而马来计划进行行动管制，也是个有意思的题材，从种植园劳动力不足上来说，是利好油脂价格，但也拖累了棕榈油的出口节奏，也蕴含偏空信息，后期可以关注国际市场对其的解读方向。
美豆USDA报告将公布
美国农业部(USDA)将于北京时间5月13日，本周四零点公布5月作物供需报告。分析师平均预估，报告料显示全球2020/21年度大豆年末库存为8,653万吨，低于USDA4月预估的8,687万吨。分析师平均预估，报告料显示巴西2020/21年度大豆产量料为1.3605亿吨，略高于于USDA 4月预估的1.36亿吨。分析师平均预估，报告料显示阿根廷2020/21年度大豆产量料为4,685万吨，低于USDA 4月预估的4,750万吨。分析师平均预估，报告料显示美国2020/21年度大豆年末库存为1.17亿蒲式耳，低于USDA4月预估的1.2亿蒲式耳。
根据市场前瞻数据预测，报告或着重调降全球大豆库存及美陈豆库存，理论上报告数据偏利好。但这几年我们也可以说是见识过不少套路了，国外机构经常在重要报告公布前释放一个预期偏向，待数据实际公布时不及预期，与预期方向相左，资本在期货上完成双向收割。比如本月马棕MPOB报告就是个反转行情，因此，市场前瞻预测参考即可，10日晚间美盘油料期货就已有资金避险离场，等待13日零点美豆USDA报告数据指引。
国内基本面缺乏亮点
根据国内机构预估，截至2021年5月7日国内三大油脂商业库存合计约174.7万吨，较两周前增10.8万吨，豆油商业库存约69.8万吨，周比增9.6万吨；菜油商业库存约56.3万吨，周比增3.2万吨；棕油总库存约48.6万吨，周比降2.1万吨。春节后国内食用油脂库存持续维持低位，豆油库存位于近五年低值，虽然上周库存有所回升，但多地仍反映油厂提货难、需要排队的问题。此前市场预估5月我国将到港1000万吨大豆，但由于榨利亏损出现洗船、到船延期、电厂限电油厂检修、环保检查、豆粕胀库等等原因，五一节后豆油进入阶段性消费淡季下的累库速度并不快，累库预期甚至有些推后，不少油厂未执行合同较多，豆油有点供需两不旺的迹象。国内豆油基本面上暂时缺乏方向，反复波动的行情令现货商跟着折腾却不赚钱，买家整体观望心态较强，采购谨慎。5月11日下午中储粮网将进行12036吨大豆原油拍卖和12114吨四级菜油拍卖，可以关注其结果来反映市场心态。
综上所述，现阶段的国内外豆类油脂可炒作题材较多，关注本周拍卖情况以及13日周四零点美豆USDA报告，谨慎看待机构前瞻数据，以免中了出现反转行情的资本收割套路。马棕库存增长而出口良好；美豆USDA前瞻下调库存但美豆库存低位炒作已久；国内豆类油脂供应紧张累库较慢，但需求和走货不畅。整体来看目前豆类油脂板块素材很多，就是没有一个主线脉络，缺少可以引领市场方向趋势的热点。因此短线国内豆油将延续高位宽幅震荡，仅建议现货商逢盘面跌稳跌缓时刚需采购，波动节奏较快，现货交易很难跟随还不赚钱，少做少错注意避险，等待行情趋势明朗。理论上5月下旬后大豆到港增加，油厂开机率回升，后期豆油下方还有空间，但受进口成本和库存支撑，今年油脂价格底线将高于同期。未来行情还需边走边看，笔者对秋冬远期豆类油脂持有乐观心态，三四季度豆油价格有望走出新高。
笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
（中国粮油信息网 辛显明）
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