本月下旬以来的国内豆类油脂行情，可以说是跟随消息面炒作再度走出了过山车式行情，随波逐流，自身依然缺乏明确主线脉络，现货商市场节奏很难把握，不仅现货生意格外难做，期货投资上也是孙猴子的脸，说变就变。结合现货市场参考，如下图所示，截至5月28日上午，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约9455元/吨，当日大连地区约9370元/吨、天津地区约9400/吨、日照地区约9450元/吨、广州地区约9520元/吨左右，防城港地区约9500元/吨左右。各地较一周前涨50-100元/吨，每日波动较大，周成交相对持稳。那么我们来看看近期豆类油脂板块的热点题材和后市关注。
国内外政策面指引
近两个月，大宗商品被高层先后正式点名5次，最近两次是5月12日的国务院常务会议要求，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。以及5月19日的国常会会议强调加强大宗商品期现货市场联动监管，排查异常交易和恶意炒作。依法严查哄抬价格特别是囤积居奇等。
期间又有数次其他部门侧面提醒，而近日也是消息不断。5月28日，证监会新闻发布会发言人表示,近期大宗商品价格波动较大，坚决查处期货市场各类违法违规行为，维护市场正常交易秩序。5月29日，证监会表示，完善大宗商品期货监管和风控制度为稳价保供积极贡献力量。
随着市场对领导各会议精神的理解力逐步提高，深入贯彻会议精神，期货市场资金流动更加剧烈，每逢高层提示，当晚或次日连盘豆类油脂期货总呈现承压走势，这也是本月油脂波动较大，甚至日内震幅也很明显的原因之一。
另外，美总统5月27日称将于次日周五提交涉及6万亿美元的经济刺激方案。28日确认该则消息，美总统向国会提交了总额6万亿美元的2022财年预算草案，申请扩大在基础设施建设、教育和应对气候变化等领域的政府支出，使用期为今年10月1日至2022年9月30日。这比资金数额过于庞大，放水程度前所未闻，直接推动美玉米期货27日拉升涨停，并外溢带动美盘大豆、豆油等油料市场，也间接支撑国内豆类油脂板块。
马棕方面氛围偏空
因马来政府宣布5月12日到6月7日在马全国重启行动管制令，以应对疫情，这使得其棕榈油出口受到影响。同时作为主要买家的印度，在疫情控制上也是分身乏术，印度大多数邦宣布停业和宵禁，精炼厂减产并未持低水平库存，港口部分封闭也限制了棕榈油进口。5月25日，船运调查机构AmSpec发布的出口数据显示，本月前25日马棕出口环比提高0.34%。船运调查机构ITS数据显示，本月前25日马棕出口环比增加0.2%。马棕下半月出口呈现下滑迹象，利空油脂市场。
不过马来政府26日表示，马来西亚对农业实施了更严格的行动限制，将棕榈油压榨厂和精炼厂的劳动力限制在 60%，以遏制 Covid-19 的传播。种植业和商品部长在声明中说，更严格的行动限制政策将立即生效，如果不遵守，将对该企业采取法律行动。农业行业的所有部门只允许以 60% 的工人运营。”劳动力的缩减将令马棕减产，在一定程度上支撑马棕期价，不过市场整体氛围仍是偏空压力。
综上所述，近期国内外消息面题材炒作反复，尤其对于国内外政策导向的解读，对期货资金流动作用较大，期价的波动也随之影响现货市场价格波动。而现阶段的国内豆油市场供需基本面仍缺乏亮点，自身无法指引市场方向，截至23日当周，国内各机构数据显示豆油商业库存约76-79万吨，较前一周增1.5-3万吨，库存呈缓增趋势，但仍处近5年均值低位，油厂未执行合同较多，多地经销商反映油厂提货仍有排队，现货整体供应偏紧，但正处消费淡季，下游买家采购多维持刚需，市场心态观望谨慎。笔者认为，在本轮高层点名大宗商品风头过后，豆油市场才能逐步回归正常的行情走势。
从盘面上看豆油Y2109合约已跌出前期上升通道，24日盘中试探性踩穿60日线和低位切线支撑，暂看短线于30/60日线内构筑震荡平台，参考8400-8700点区间，等待一个新的强有力的题材炒作也引领方向。目前豆油既未彻底跌穿支撑，也未有明确上涨趋势信号，仅视作超跌反弹后的震荡格局。笔者认为现货经销商仅适合随用随采以留住客户资源，暂时不是赚钱行情，先避避风头，等待机会；期货投资者可各凭本事寻找波段。短期着重关注高层会议精神和解读风向，后期则关注美豆天气炒作、马棕出口、国内供需等。
笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
（中国粮油信息网 辛显明）
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