刚进入11月，国内豆类油脂食用油行情又走出一波大起大落的行情，一波未平一波又起，由于11月1日商务部鼓励家庭储备一定生活物资，多地终端市场出现消费者抢购潮，不少商超反映米面粮油卖空，11月3日连盘豆油Y2201合约最高触及10112点，而这波消费热情还未退去，11月5日早间Y2201最低已达9502点，两天时间里，豆油期价震幅610元/吨，期价快速下跌又压制厂商散油现货价格，不少经销商刚感觉走货稍好，就被期价跳水打得猝不及防。
以豆油为例结合现货市场参考，截至11月4日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约10572元/吨，大连地区约10460元/吨、天津地区约10530/吨、日照地区约10560元/吨、广州地区约10600元/吨左右，防城港地区约10550元/吨左右。中国粮油信息网辛显明在此聊聊近日豆类油脂突然下跌的因素及后市关注。
下跌主因在原油价格走低
11月3日、4日，美原油价格连续两天下跌且幅度较大。美国能源信息署（EIA）10日公布的数据显示，截至10月29日当周，美国原油库存比前一周增加了330万桶，高于分析师们预期的增幅。与此同时，欧佩克联盟面临越来越大的要求其提高产量的压力。美总统在英国COP26全球气候峰会上称，将石油天然气价格飙升归咎于欧佩克国家拒绝进一步增加原油产量。11月3日芝交所美原油期价报收80.11美元/桶，跌幅4.53%。
11月4日，原油价格再度走低，芝交所美原油期价报收79.33美元/桶，跌幅1.89%。当天欧佩克联盟开会决定维持先前增产计划，在12月份将原油产量额度小幅提高40万桶/日。这一消息曾提振油价上涨。但是之后沙特官方电视台报道了沙特原油产量将大幅提高的消息，令油价掉头破位下行。
原油价格大幅下跌，在生柴层面利空豆类油脂等相关商品，也在海运费等方面利空原料成本。而且，虽然美国要求OPEC+原油增产80万桶/日，OPEC+只计划调增预期的一半，但美方警告称准备使用“一切必要工具”来降低燃料价格，也就是说美国有释放自有储备库存的可能，这给原油价格又带来利空预期，资本市场较为警惕。连盘油脂商品期货被迫跟随原油价格同步下跌。
各类消息面的情绪炒作
11月1日商务部印发通知，鼓励家庭根据需要储存一定数量的生活必须品，经过各类媒体和平台的宣传，再叠加有些人的过分解读，造成终端市场出现一定恐慌性消费情绪，不少商超米面粮油被消费者抢购，接触终端的油脂经销商反映本周走货较好。但对接上游油厂的大中型食用油经销商，情况有所不同，产品报价多跟随期盘日内大幅波动，对应客户群体的心态相对谨慎，且北方限电油厂陆续恢复开机，但前期未执行合同还需排队待提，而美豆进入收割期，11月预计到港800万吨左右大豆，豆油供应紧张或将缓解，基差有回落趋势。因此，中上游豆油经销商购销相对平滑，走货状态一般，未出现下游终端消费者那种抢购行情。
11月3日，国家粮食和物资储备局表示，我国秋粮收获接近尾声，全年丰收已成定局，产量将连续7年保持在1.3万亿斤以上，当前库存总量充足，处于历史高位，国内粮食市场供应完全有保障。这对此前过度解读的市场忧虑有所缓解，终端抢购现象有所消退，也间接抑制油脂商品价格。
另外，坊间其实还有传闻，称本周油脂下跌抛储有关，但笔者截至发稿时也未得到证实消息。由于连盘油脂期价已处10年高位，抛储这类政策消息一直是多头方心上悬的大石，多头对此极为敏感小心，一有坊间传闻出现，倒也是有多头套利避险的情况。
综上所述，近日这波豆类油脂突然下跌，主要原因在于原油价格跳水的拖累，美原油库存调增，且OPEC+计划在12月增产原油40万桶/日，虽然低于美国要求的80万桶/日，但美方称或许会释放其自有库存也对原油带来利空预期，原油价格走低在生柴层面直接打压豆类相关油脂价格。同时国内月初鼓励家庭储备生活必需品，被市场过度解读造成恐慌情绪，终端消费者现抢购潮，经过官方宣传我国粮食供应有保障，消费情绪有所缓解。
从盘面上看，Y2201合约上方缺口在10120点，下方缺口在9398点，若11月4日能踩稳20日均线，笔者仍看未来几日向上走出阳线，但是却在两个交易日内连续跌穿5/10/20/30日均线，短线走势不佳，而周线级别仍处上升通道，笔者暂时维持9450-10100点箱体观点，考虑到油脂已处近10年高位，国内疫情有点状爆发迹象，后期大豆到港增加令基差承压，笔者维持谨慎思路，仅参考9400/9500/9600点偏低位分批刚需即可，中下游体量较小备货周期较长的经销商需谨慎参与。若后期下方9350点阶段支撑一旦跌穿破位，提高警惕。关注国内防疫、粮油储备、限电等政策方面消息，外围关注马棕高频数据、美新豆出口和装船进度、原油类消息。
笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
（中国粮油信息网 辛显明）
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