【独家】双报告公布后，豆油延续震荡

虎年首周，国内豆类油脂市场大起大落，连盘油脂在节后首个交易日大幅拉升后，又快速回调，弄得投资者措手不及。恰好本周国际两大油料机构月度报告同在10日当天发布，但随着报告落地，国内油脂价格却未能像经销商希望的那样走出趋向行情。中国粮油信息网辛显明在此简单说说近期市场炒作题材，以及后市关注。

豆油现货市场参考，截至2月10日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约10727元/吨，大连地区约10440元/吨、天津地区约10500/吨、日照地区约10620元/吨、广州地区约11000元/吨左右，防城港地区约10900元/吨左右。

美豆USDA报告中性

北京时间2月10日凌晨1点，美国农业部（USDA）公布月度供需报告。2021/22年度美豆期末库存3.25亿蒲，市场预期3.1亿蒲，前值3.5亿蒲，数据调低不及预期。巴西新季大豆产量调低到 1.34亿吨，市场预期 1.3365亿吨，1月预估1.39亿吨，数据调低不及预期。阿根廷新季大豆产量调低至4500万吨，市场预期4451万吨，1月4650，数据调低不及预期。美豆产量、出口持平，2月压榨量调增至22.15亿蒲。1月21.9亿蒲。

从数据上看，美豆库存降幅、巴西和阿根廷大豆产量降幅均不及预期，实质上本次报告与市场预测相比偏空，报告发布的10分钟内美盘豆类期货也是有一个向下的动作，但美豆期货呈高位偏强格局，且报告也确实将库存和产量数据下调，当晚美豆期货收涨，市场解读为报告整体偏中性，数据不及预期理想。

马棕MPOB报告偏好

2月10日午间，马来西亚棕榈油局MPOB月度报告公布。马棕1月产量月环比减13.5%至125万吨，预期降10.4%至130万吨；出口降18.7%至115.8万吨，预期111-112万吨；进口7.1万吨降31%,预计10万吨；库存降3.85%至155万吨，预期158-159万吨。

本次马棕1月月度数据中，产量和库存降幅超预期，出口虽然下降却高于预期，报告整体较好，午后对马棕等食用油脂期货有提振。

但当日午后各行业机构数据相继推出，Amspec Agri数据，马来2月上旬棕榈油产品出口较上月同期增加0.5%。ITS数据，马来2月上旬棕榈油产品出口较上月同期下降5.0%。SGS数据显示，马来2月上旬棕榈油产品出口较上月同期下降6.5%。2月上旬马棕出口表现不好，又对冲MPOB报告利多影响。当日马棕期货横盘震荡，对内盘油脂未能给出方向性驱动力。

短线题材炒作频繁

本周除两大机构月度供需报告外，各类短周期影响的小题材炒作也是不断。2月7日，印尼政府称已向六家公司发放了31万吨毛棕榈油以及18,178吨精炼棕榈油的出口许可证。利空马棕期价和相关油脂。

2月8日，马来政府计划最早于3.1全面放开边境，入境将无需隔离，目前马来人力资源部油棕种植领域收到劳工申请超过7500份。利空马棕期价和相关油脂。

2月9日，印尼贸易部称1月出口规定的覆盖范围扩大至所有棕榈油产品，此前只包括毛棕榈油、24度棕榈油和再生废弃食用油脂。利好马棕期价和相关油脂。

2月8日，国际原油期货从近期的七年多来高点回落，收盘下跌超过2个百分点，因为美国和伊朗恢复间接谈判可能最终导致伊朗恢复出口原油，从而改善全球原油供应。

综上所述，春节长假后首周，适逢月中两大油料机构公布月度报告，美豆USDA报告中美豆库存、南美大豆产量虽然下调，但降幅均不及预期，整体中性；马棕MPOB报告库存和产量降幅超预期，报告利好，但午后各机构数据显示马棕2月上旬出口下降，又对冲报告影响。两大报告未能给食用油脂市场带来一个方向性的指引作用。近期国际市场对各类短线小题材的炒作，则加剧了连盘油脂的日内震幅。国内豆油商业库存偏低，节后中下游市场有一定刚需，冬奥会正在进行，疫情点状出现，大豆有延迟到港，2月份豆油现货供应稍紧，对豆油基差有支撑。但也因近期行情波动较大，买家相对谨慎。但在3-5月份，随着马来劳工就位增加马棕产量，冬奥会的旅游消费刺激结束，油厂开机率回升，气温升高进入油脂消费淡季，二季度油脂行情有回落可能。

盘面上看，连盘豆油近日走宽幅震荡态势，但仍在上升通道内，通道底沿支撑在9550左右，若底沿支撑不破，短线维持偏多思路，上方压力10000/10300，下方支撑9700/9600，可参考支撑和5-10日线分批分摊成本等反弹出货。美豆期货形态标准，后期若有利好消息配合，连盘豆油有再来一轮冲刺拉升行情的可能，然后在高潮中结束行情回归淡季进入回调期。笔者2月短线观点偏多，3-5月中线观点偏弱。后期关注南美天气炒作、马棕高频数据、地缘政治风险、美联储加息消息等。

笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

（中国粮油信息网 辛显明）