连豆粕主力合约形成了反弹态势。短线走势确实比较纠结，但我的看法是想直接破位下行很难，原因我下面会具体的说一下。而后市来看近期还是维持高位震荡的格局。我个人认为技术形态上小的缺口补上后，现阶段还是维持区间震荡的行情。巴西圣保罗州未来7-15天基本上都有降雨。目前国内豆粕期货价格紧跟CBOT大豆价格运行，那CBOT大豆价格会因为降雨而出现大规模回调么？国内提出利用新技术等办法减少饲料端对于豆粕的需求。那国内未来一段时间豆粕的基本面如何？美国大豆价格如何运行？我下面就说说我的猜想。

首先说一下CBOT大豆的价格问题。首先从气象云图跟天气预报上来看，巴西近期迎来持续性的降雨。从预测模型上显示，降雨带将集中在巴西大豆中北部产区。但阿根廷产区基本无降雨，但未来半个月阿根廷的降雨有望明显增加，如果阿根廷的降雨能如预测中的到来，不排除阿根廷大豆产量预估会有所上调。巴拉圭贸易行业组织周三表示，由于干旱打击大豆生产，巴拉圭大豆压榨行业将在今年中期耗尽大豆供应。巴西国家商品供应公司（CONAB）称，截至2月12日，巴西2021/22年度大豆收获进度达到25%，高于一周前的16.8%，也高于上年同期的10.1%。目前巴西大豆收割进度明显加速，我在前面的文章提到过，今年巴西大豆肯定要加速上市，为了跟美国大豆争夺销售窗口。而之前CBOT大豆价格大涨我也反复的提到了，实际上就是为了给美国大豆销售卖出一个高价来。而巴西大豆上市后，华尔街资本是不会为巴西大豆背书的。而且目前到现在位置，巴西大豆的产量还没有明确。我认为不排除未来USDA的报告会大幅下调巴西大豆产量预估，然后再上调巴西大豆的种植面积。这样给CBOT大豆多头最后一次拉高的机会，并有空间能保证多头离场。

周三官方媒体援引中国农业部官员的话说，通过饲用豆粕的减量替代，中国可以将大豆进口需求减少3000万吨。而具体的政策就是一推广低蛋白日粮技术，主要添加工业合成氨基酸，在不降低饲养效率的前提下，没出栏一头130公斤的肥猪可节约25公斤的豆粕。未来相当于节约1500万吨豆粕。如果再添加使用其他必要的氨基酸，豆粕的需求还可以进一步下调。二挖掘现有资源实现替代潜力。国内杂粕及粮食加工的副产品等可利用蛋白饲料资源，是未来潜力巨大的替代资源。微生物蛋白及畜禽胴体水解符合氨基酸等资源皆可以作用替代资源使用。三增加油脂的饲草供应。目前国内反刍动物的饲养中可以充分保证青储玉米及苜蓿等油脂牧草的供应。而国内近些年来农业部早已经就青储玉米的技术做好了储备，完全具有扩大推广的可行性。而目前国内生猪价格持续走低，下游被动出栏，导致存栏量大幅下滑。有饲料厂反馈截止到2月15号，2022年饲料需求较2021年同期下滑15%左右。

最后总结一下。南美产量还是近期CBOT大豆炒作的重心。国内压榨利润亏损严重，大豆采购意愿不高，未来大豆供应或将吃紧，所以豆粕价格不会轻易破位下行，近期还是高位震荡的格局。而国内政策干预愈来愈额近加之养殖利润持续亏损，下游饲料需求愈加疲软。希望豆粕贸易商都能做好过冬的准备。至于备货，近期还是建议随用随拿，谨慎做库存多以去库存为主。以上皆为个人观点，仅供参考。如果异议可以加我微信一起聊聊。

中国粮油信息网：张 宁