春节以来，国内豆类油脂行情大起大落，尤其在俄乌局势升级之后，植物油行情波动更加剧烈，连盘豆油、棕榈油期货日内震幅多次超500元/吨，给期现货投资者和经销商震荡得直呼疯狂。近期国内豆类油脂价格多跟盘报价，但期盘价格又和消息面炒作连接紧密，频繁的各类热点使得油脂价格上蹿下跳。中国粮油信息网辛显明在此简单聊聊市场炒作题材的变化，以及后市关注。
豆油现货市场参考，截至3月3日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约12200元/吨，大连地区约11950元/吨、天津地区约12000元/吨、日照地区约12050元/吨、广州地区约12640元/吨左右，防城港地区约12300元/吨左右。
俄乌冲突，连锁反应提振国内油脂
3月1日，乌克兰首都电视台附近出现爆炸，俄乌紧张关系再度加剧，直接刺激次日国际大宗商品价格上涨，俄乌冲突会在多层面对各类商品造成影响。
俄乌局势紧张会推动原油价格走高，且国际能源署同意协调释放6000万桶原油、以及欧佩克联盟计划4月原油产量目标提高40万桶/日，都被市场认为不及预期、杯水车薪，原油价格高涨会带动相关油脂。
黑海地区的葵花籽油产量占全球的60%，出口量占全球的近80%。因俄乌局势导致黑海地区葵花籽油供应中断，买家开始抢购替代油脂，有部分买家关注到了棕榈油。这也推动3月2日马棕期货涨超7%至纪录高位，并带动内盘油脂。而马来棕榈油产量仍处低位，政府虽称会在三月开放边境引进劳工，但这需要一个过程，对国内来说依然是进口成本高企，订船不多，而国内棕榈油库存紧张，使连棕期货多逼空拉升并支撑其他油脂期价。
另外，巴西大约85%的化肥需求依赖进口，而俄罗斯是巴西最大的氮肥、磷肥以及钾肥供应国。如果西方对俄罗斯化肥出口实施制裁，可能导致巴西化肥供应短缺，农业投入成本上涨，从而令巴西农产品出口丧失优势。巴西大豆成本有增长可能，又会提振全球豆价，利多豆类油脂大宗商品价格。
因此，牵一发而动全身，俄乌关系的紧张与否，直接关系着全球大宗商品价格的波动变化，也在原油、马棕、美豆等期货价格上给国内连盘豆油做出指引。3月2日当天，连盘豆油日内最高11400，历史高点14630；连盘棕榈油日内最高12796，历史高点12992。地缘政治风险下的国内食用油脂一度逼近历史纪录。
消息齐出，油脂高位注意控制风险
3月3日，伊朗石油记者Reza Zandi表示，收到决定性消息称，未来72小时内核协议将在维也纳签署。即使可能需要几天左右的时间，但似乎可以确定的是协议将会达成。
3月3日，拜登政府正在研究放弃生物燃料混合法令是否有助于稳定食品价格。这样一来油脂与原油挂钩的媒介将减少，油脂供应到食用范围也将增加。
3月3日晚间，大商所通知，自3月9日起结算时起，将棕榈油P2204、P2205合约投机交易保证金水平由12%调整为13%，豆粕M2205、豆油Y2205合约投机交易保证金水平由9%调整为12%。
3月4日凌晨，俄乌第二轮谈判结束。俄乌双方就临时停火建立人道主义通道达成一致，并同意尽快举行第三轮谈判。
一个晚上，宏观面出现多条利空消息。美伊若达成协议，伊朗有增加原油供应的可能。美国若取消生物燃料混掺，会减弱豆油、棕榈油需求。大商所将连盘油脂提保，会压制资金参与，在一定程度上也或抑制炒涨现象。俄乌关系缓和，也会缓解全球大宗商品的炒作情绪。
综上所述，在俄乌局势变化不定的情况下，国内豆类油脂价格跟随频繁的消息而剧烈波动。现阶段国外仍是三大变量，俄乌关系、马棕产量、南美天气，直观反映也就是原油、马棕、美豆的期货价格。俄乌正处谈判阶段，关系紧张利好油脂，关系和缓利空油脂；马来政府计划在3月放宽边境引进劳工，不过疫情和水灾能否令劳工顺利就位以提高马棕产量还是未知。南美天气炒作干旱，但力度在逐步下降，有可能转向炒作美豆种植面积。
国内豆油库存偏紧，3月份多地油厂因缺豆而有停机计划，这使得基差有挺价表现。28日下午拍卖12.69万吨豆油反而遭到买家抢拍，现已投放数量无法令供需紧张关系改观，后续关注政府是否有继续出台可以抑制油料价格的手段。另外上下游价格脱节，比如3月3日午间，华北华东等港口上游厂商10L豆油报价在230元/件左右，但当地下游县级市分销商仅能报215元/件左右，高买无法高卖，当前行情现货商很难赚钱。
短期国内豆油行情或继续走高位宽幅震荡态势，跟随相关消息面炒作大幅波动，也由于价格已处高位，临近两会，或许会有民生相关政策出现，油脂市场风险较高，现货商仅适合随用随采刚需购销。
3月份关注俄乌关系、南美天气和美豆种植面积炒作、马棕出口和产量数据、美联储加息、国内抛储消息等。
盘面上，短线Y2205合约依托5/10日线震荡，上方无法猜顶，暂看11500/12000压力，上升通道底沿支撑升至10200左右。若上升通道底沿支撑不破，则3月上中旬维持短线偏多思路。3-6月为油脂季节性消费淡季，若二季度能解决俄乌矛盾、马棕产量的问题以增加全球油脂供应，中线趋势有偏空回落可能。
笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
（中国粮油信息网 辛显明）
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