【独家】报告拍卖过后，豆油震荡回落

俄乌战争打响已两周有余，各类消息异动对大宗商品市场具有不同程度的影响，也时刻牵动着投资者们脆弱的心弦。在豆油等食用油脂方面，最初受地缘政治紧张提振而令价格大幅走高后，近期呈现高位调整态势，波动较大，买家多观望且谨慎。而在本周，市场格外关注3月10日的消息，在这个时间节点前后，恰逢各大机构发布报告和中储粮网拍卖油脂等热点联袂登场。中国粮油信息网辛显明在此简单聊聊近期市场炒作题材，以及后市关注。

豆油现货市场参考，截至3月11日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约11475元/吨，大连地区约11220元/吨、天津地区约11270元/吨、日照地区约11330元/吨、广州地区约11920元/吨左右，防城港地区约11650元/吨左右。

大商所油脂提保，阿联酋支持增产

3月9日，连盘油脂期货正式提保，因此前在3月3日时，大商所通知，自3月9日起结算时起，将棕榈油P2204、P2205合约投机交易保证金水平由12%调整为13%，豆粕M2205、豆油Y2205合约投机交易保证金水平由9%调整为12%。期货保证金提高，占用资金量则提高，会抑制投资者投资意愿，并削弱资金流动性，刺激资金平仓离场避险，对期价产生利空作用。

3月9日晚间，原油期货盘中一度暴跌17%，最终下跌近13个百分点。因阿联酋表态支持欧佩克联盟提高原油产量，有助于缓解人们对美国禁止进口俄罗斯原油导致全球供应中断的担忧。而原油价格走低则会在多个层面利空国内油脂市场。

美豆USDA报告偏空，马棕MPOB报告偏空

3月10日凌晨零点，美国农业部（USDA）美豆月度供需报告公布。2021/2022年度美豆供应数据维持，上调出口量令总需求增加0.4亿蒲至44.22亿，下调库存0.4亿蒲至2.85亿，高于预估。巴西大豆产量下调700万吨至1.27亿吨，阿根廷大豆产量下调150万吨至4350万吨。全球大豆库存下调287万吨至8996万吨，高于预估。本次报告中美豆库存数据降幅、和全球大豆库存降幅均不及预期，反转偏空，美豆期货收跌，拖累国内豆类油脂商品。

3月10日午间，马来西亚棕榈油局（MPOB）月度报告公布。马来西亚2月棕榈油库存量为1518293吨，环比减少2.12%。马来西亚2月棕榈油进口为149833吨，环比增长112.24%。马来西亚2月棕榈油产量为1137448吨，环比减少9.26%。马来西亚2月棕榈油出口为1097857吨，环比减少5.32%。与此前路透、彭博、CIMB调查三大机构发布的预估值相比，产量、出口均低于预期，进口高于预期，致使库存高于三大机构预期水平，本次报告对油脂影响偏空。

中储粮网豆油、菜油拍卖

3月10日下午1点半，中储粮网进行2020年进口大豆原油拍卖，销售数量71126吨，成交量59452吨，成交率83.59%，起拍价10794-11388元/吨，成交价10704-11564元/吨，成交均价11115.36元/吨，平均溢价31.82元/吨。

3月10日下午4点半，中储粮网进行2020年四级菜籽油拍卖，销售数量14238吨，成交量10172吨，成交率71.44%，起拍价13618-13848元/吨，成交价13618-13848元/吨，成交均价13747.85元/吨，平均溢价3.69元/吨。

这是今年中储粮网第二轮豆油拍卖，和2月28日那天第一轮豆油拍卖引发抢拍潮并推高连盘豆油期价不同，本次豆油和菜油拍卖的买家相对克制。除近期价格回落，买涨不买跌的心态限制外，起拍价提高、部分标的仓库所属城市出现疫情、市场走货放慢等也是这轮未能100%成交的影响因素。虽然本次投放食用油数量无法解决需求缺口，但也在一定程度上缓解市场供应忧虑情绪。

综上，此前在俄乌冲突的刺激下，豆类食用油脂连续快速大涨，中下游终端市场跟不上期价和厂商报价的涨幅，现货经销商高买无法高卖，反而亏钱，引得投资者和经销商期待宏观调控等手段来抑制价格。近日，国家逐步投放豆油、菜油，大商所提保，倒也不失为一种调控政策。恰好美豆USDA报告和马棕MPOB报告双双反转偏空，又令油脂价格承压进一步回落。

在月中两大机构报告过后，豆类油脂市场的关注重心，又将转移至之前的三大要点上，即一个主线俄乌关系变化的炒作，两个副线南美天气和马棕产量恢复情况，对应期货品种即是原油、美豆、马棕的价格波动。这三点均是不定因素，也意味着国内豆类油脂行情短期内仍较持续宽幅震荡，走频繁波动行情。后续关注俄乌关系的紧张程度，南美天气炒作，马来引进劳工后的产量恢复进展，以及美联储加息、国内抛储消息等。

盘面上，短线Y2205合约围绕5/10日线震荡，上方暂看11500/12000压力，上升通道底沿支撑升至10350左右。若底沿支撑不破，则笔者维持短线偏多看法。若底沿支撑跌破失守，且未能在次交易日收回，则笔者看将开启大箱体震荡态势，多看少动。而当下现货商较难把握节奏，价格偏高且波动较大，多地还出现疫情，笔者无法预判各城市在学校、酒店等油脂消费场所的防疫力度，经销商仅适合逢低随用随采，刚需购销，以免突然无法提货和发货。

笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

（中国粮油信息网 辛显明）