【独家】豆油期价横盘，现货市场走弱

进入下半月之后，国内豆油行情走势非常典型，呈现涨一天跌一天的震荡态势，豆油期货Y2205合约在10200-10550点的箱体内运行，3月24日周四当天价格有拉高表现，却是个诱多假突破，25日期价又回落至箱体内。虽然豆油期价横盘了近两周，但现货市场并不稳定，受疫情影响，走货不佳，各地基差连续下调。兜兜转转半个月，豆油期货还是那个价，但现货价格却更低了。中国粮油信息网辛显明在此聊聊近期期现货不同步的豆油行情，以及后市关注。

豆油现货市场参考，截至3月25日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约10910元/吨，大连地区约10720元/吨、天津地区约10750元/吨、日照地区约10800元/吨、广州地区约11200元/吨左右，防城港地区约11050元/吨左右。

豆油期价在箱体内上蹿下跳

连盘豆油Y2205合约自3月14日以来，就基本都在10200-10550点的区间里运行，近两周以来的十个交易日里，几乎可以说是规律性的涨一天跌一天，也让国内豆油现货市场同步涨跌。

说说本周的市场消息和震荡原因。先是由于在上周四的3月17日，印尼政府取消了近期出台的棕榈油出口限制措施，不再执行DMO，而是改为提高出口税费。炒作印尼取消出口数量限制，盖过了上调出口专项税的影响，这使得上周五马棕期货跌穿5%，压制本周一连盘油脂下跌，市场现货跟跌。随后，美原油价格因沙特炼油设施遭也门胡塞武装袭击而涨超7%，提振本周二油脂反弹。

周三连盘豆油资金回撤而收跌，当晚因美豆出口需求预期理想，美豆期价升至近一个月高点，带动周四早间连盘油脂高开，Y2205早间高点触及10722，令投资者一度以为已突破箱体即将展开反弹行情，有些经销商已准备在回调至10350-10450的时候补充现货和接多，大家准备抢反弹之时，上方已看到10800目标却并未如愿。MPOA数据显示马棕3月前20日毛棕产量环比增8%，多家机构数据显示马棕3月前20日出口环比降7-20%，加上国内市场出现传闻，称有大豆拍卖即将开始的消息，令连盘豆油在周四早间高开后，持续低走至周五收盘。

从盘面上看，连盘豆油Y2205走的比较纠结，比如中旬刚触及上升通底沿支撑和30日均线时，应该于上周进行技术性超跌反弹，却因疫情影响加剧而为反弹。3月15日收阴技术性破位之后，理应继续下杀也没有，反而于近期持续在10150-10550小区间运行，3月26日突破箱体后又迅速回归。短线连盘豆油不好用技术分析来判断趋势，能看出没有方向，是资金洗盘以收割浮筹。短线仅看震荡格局，下方暂看10000点整数关口支撑，观望为主。

疫情波及多省，现货基差下调

本月国内疫情多点暴发，传播迅速，吉林、天津、山东、福建、广东等新增病例较多的省份，也恰巧和沿海油厂集中的区域接近。各地防疫政策限制了学校、酒店、商超等终端油脂的消化能力，也限制了省内和跨省之间的油脂贸易、运输等方方面面，中下游食用油脂采购需求下滑。加之3月预计大豆到港650万吨左右，4月和5月均预估到港大豆超900万吨，以及后期的大豆等油料商品拍卖，市场投资者觉得后期供应有望宽松。这些原因令近期现货经销商们的豆油基差逐步下调。

南北港口各取一例，比如天津和广东，天津地区一豆基差3月11日05+670左右，3月18日05+590左右，3月25日05+480左右；广东地区一豆基差3月11日05+1300左右，3月18日05+1150左右，3月25日05+930左右。近两周以来，南北地区豆油基差下降在200-400元/吨，从基差变化上就可以明显看出市场需求的减弱。尤其在近期这涨一天跌一天的震荡行情中，当天买货次日能卖掉走量较快的经销商会很舒服，但一车货需要卖一周以上的中小经销商比较难受，在基差走弱的状态下，意味着行情涨的那天手里货没法跟涨卖，跌的那天还更亏。基差迅速回落的这部分行业亏损，相当于被中下游经销商默默承担了大部分。

综上，近两周国内豆油期货持续横盘震荡，期货价格还是那个价格，但豆油现货价格却跌了200-400元/吨。由于国际市场上缺乏强有力可以指引趋势的题材，而国内疫情波及面较广，且后期大豆到港增加，供应有望变得宽松，使得国内基差走低，豆油现货较难挺价。

短期豆类油脂市场将继续走宽幅震荡行情，外围不定因素较多，关注俄乌关系、南美天气和美豆种植面积炒作、马棕出口和产量数据，国内则是抛储消息和防疫进展等。

短线豆油期货临近交割，资金面流动也比较频繁，宏观上国外俄乌关系和国内疫情防疫充满变量因素，技术上较难给出参考，期货上仅适合观望，多看少动。现货方面还得等疫情影响缓解，现货商逢低随用随采即可，刚需购销，以免遇到突然防控而无法提货和发货，基差还有一定下调空间。

笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

（中国粮油信息网 辛显明）