【独家】国际关系缓和，压制豆油价格

在近半个月时间里，国内食用油脂期货持续走箱体震荡行情，但油脂市场基差呈现走低表现，尤其三大油脂中的豆油，基差下调要快于棕榈油和菜油，期价走法也相对偏弱。这既有国际宏观上的消息指引，也有国内基本面自身的限制。中国粮油信息网辛显明在此聊聊近期豆油行情出现了什么热点题材，以及后市关注。

豆油现货市场参考，截至3月29日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约10795元/吨，大连地区约10590元/吨、天津地区约10600元/吨、日照地区约10640元/吨、广州地区约11050元/吨左右，防城港地区约11000元/吨左右。

俄乌关系缓和，缓解全球供应忧虑

3月28日晚间，美原油价格跌超9%，其他品种美盘原油期货也跌约7%左右，因俄乌称将在3月29日举行闭门谈判，这是近两周以来首次双方面对面会谈，被市场视为有关系改善的倾向，令人期待可以取得进展。原油价格走低也利空相关油脂板块。

北京时间3月29日下午三点半，俄乌第五轮谈判在土耳其总统府举行，谈判持续3小时，俄方称取得建设性进展。俄方决定数倍减少军事行动。乌方有保持中立和无核地位的意愿。乌克兰放弃加入任何军事联盟。俄方代表团表示，双方领导人的会面可以与两国外交部草签和平条约同时进行。

从谈判结果上看，俄乌矛盾问题取得明显进展，冲突缓和。俄乌作为葵花油、小麦、玉米、原油等商品的出口国，本轮谈判结果有效的缓解了国际市场对于油料等大宗商品供应的忧虑。3月29日晚间，国际大宗商品期货价格齐跌，美豆、美豆油跌逾1%，美豆粉收跌逾2%，纽交所原油盘中跌破100美元关口。双方关系的改善，也在大宗商品供应层面利空国内相关市场，连盘豆类油脂则顺势承压。

国内投放大豆，到港预期增加

3月25日，市场上传闻政策性大豆拍卖即将开始，要求竞拍企业具备转基因加工资质。3月28日晚间，国家粮食交易中心发布公告，将在4月1日10:30开展大豆竞价交易，为2019年的50万吨进口大豆。这个数量的大豆即便全部压榨产出的豆油，也能被国内消化，但释放了一个信号，意味着我们政府确实有油料商品储备，是有后续继续投放的可能的，是一个缓解供应紧张的偏空信号。

而且，市场预估3月国内大豆到港约650万吨，4-5月将月均到港超900万吨大豆，后期油料供应有望宽松。另外，国内疫情波及地区较广，各地学校、酒店、商超等终端油脂的消化能力受限，也抑制了城际间的贸易、运输等方方面面。作为经济中心的上海也分区分阶段防控，令全球投资者开始担忧中国的的消费需求。国内供应有望宽松、需求在疫情之下还要疲软一段时间，令近期豆油现货的基差也逐步下调。

综上，近期市场格外关注的热点在于俄乌关系取得进展，有效缓解了国际市场对于油料等大宗商品供应的忧虑，宏观上对于豆类油脂板块偏空。而国内则是疫情状态下的各地购销能力受限，且政府将投放大豆、以及后期大豆到港量加，又压制基差走低。

短期来看，对于豆油来说，国内外氛围偏弱，豆油行情或将偏弱震荡一段时间，现货商逢低随用随采即可，逢反弹卖货，刚需购销，以免遇到突然的防控政策而无法提货和发货，基差则还有一定下调空间。盘面上，临近交割月，资金反复洗盘震荡收割散户，技术分析上较难判断趋势，仅继续看震荡格局，期货上观望为主，少动少错。

短期可关注4月1日50万吨进口大豆拍卖的成交情况，看看市场接受程度怎样，有多少大豆会流入市场，因为此前一些有意愿的买家可能也会因找不到车而不参与竞拍。另外近期重点机构报告需关注4月1日零点的USDA种植意向报告及季度库存报告，去年同期美豆季度报告公布后，美豆期货当日大涨超5%，而今年适逢战争和疫情，社会情况复杂，还需观望其指引作用。其他方面则是留意常规的俄乌关系、美豆种植面积、马棕产量出口数据、国内疫情防控等消息。

笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

（中国粮油信息网 辛显明）