【独家】小麦的底部在哪里？

转眼间7月已过半，但小麦下跌的行情还没有结束，本轮小麦已持续阴跌近一个月的时间了，目前工厂主流报价集中在1.5-1.55元/斤，较前期高点下跌0.05元/斤左右。那么小麦阴跌行情何时方休？7月小麦还有反弹的机会吗？笔者认为，小麦之所以持续阴跌，一方面由于今年新麦起步价过高，再加上夏季处于面粉销售淡季，工厂加工无利润，对高价小麦接受度偏低；另一方面玉米持续阴跌，也使得饲料方面对小麦兴趣不大，收购主体减少。后期小麦行情能否转好还要等面粉需求回暖，立秋过后，天气转凉，面粉需求将逐渐转好，因此短期内小麦反弹较为困难。

落价收购无量，小麦难深跌。虽然近期工厂、粮库落价不断，但门前到车明显减少，基层农户对落价较为抵触，贸易商收不到低价小麦，现有成本又普遍偏高，因此走货积极性偏低，购销处于僵持阶段。据国家粮食和物资储备局数据统计，截至2022年7月5日，主产区各类粮食企业累计收购小麦3153万吨，同比增加278万吨，环比增加219万吨。而6月30日，夏粮主产区累计收购新麦2934万吨，同比增加462万吨，环比增加478万吨。小麦收购进度明显放缓，当前面粉企业开机情况不佳，因此即使到货量不大，也能勉强维持生产，不过一旦面粉需求转好，工厂开机提高，小麦供应偏紧的弊端将会立即体现。

面粉持续阴跌，工厂利润微薄。虽然夏季是面粉的传统淡季，但今年面粉厂尤其不好过，上半年受疫情、及小麦成本大涨影响，很多工厂加工多处于亏损状态。新麦上市后又大幅高开，厂家加工成本一直处于高位，反而面粉出售价格一路下滑，目前市场30粉主流报价在88-92元/袋，较新麦上市前普遍下调3-5元/袋。虽然近一段时间工厂小麦价格一直在下调，但厂家并没有收到多少低价小麦，现有库存也多是前期收的库存，成本多在1.55元/斤以上，甚至部分厂家还有前期的高价陈麦没有用完。预计在厂家没有大量收到低价小麦的前提下，继续下调小麦意愿偏低，毕竟小麦落价也将拖累面粉价格继续下行，工厂利润进一步受损。

副产品处于高位，继续上涨乏力。受面粉淡季影响，进入7月份工厂开机近一步降低，使得副产品麸皮供应紧张，价格持续上涨，当前市场混麸主流报价在1.08-1.12元/斤，较月初上涨0.05-0.08元/斤。不过继续上涨空间不大，高价抑制需求，而且夏季高温多雨，麸皮储存条件不佳，下游备货较为谨慎。

综上所述，笔者认为虽然近一段时间小麦价格持续阴跌，但今年小麦较去年同期高开0.3元/斤左右，当前小麦价格仍处于较高水平。而且近两年小麦没有托市托底，麦价底部较为模糊，由于饲料替代原因，市场多拿玉米当作小麦底部支撑，但玉米价格并不是一成不变，玉米掉价将使小麦重心进一步下移。立秋过后面粉需求虽然会有所好转，但近些年旺季不旺现象普遍，预计小麦即使反弹空间也不大。欲了解更多麦粉行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。（中国粮油信息网 张艳秋）