【独家】消费不及预期 油脂逆势上涨

      春节过后市场静待消费恢复，部分地区也迎来了油脂提货小高峰，直至现在部分地区仍有排队提货的现象。前期油脂行情持续不温不火，但就在本周四、周五两日油脂盘面持续走高，现货市场豆油也配合盘面不断上调基差，那么接下来油脂是否会持续上涨，如去年同期一样？以下是笔者结合市场简要分析，仅供参考！

豆油现货市场参考，截至2月17日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约9710元/吨，大连地区约9480元/吨、天津地区约9620元/吨、日照地区约9750元/吨、广州地区约9680元/吨左右，防城港地区约9750元/吨左右。

南美天气仍是焦点

上周美国农业部（USDA）公布月度供需报告公布，在南美大豆产量上维持巴西大豆产量不变，下调了阿根廷大豆产量，下调数据超出了预期。本周市场关注焦点仍未离开南美天气以及大豆产量。综合本周各机构数据显示，预计 2022/23年度巴西大豆产量为1.53亿吨，虽然较前期预测值有所下降，但是仍然是创纪录产量，有机构称预计比2021/22年度的产量高出18.4%。目前巴西大豆收割进度也较上周有所加快，但仍落后于往年。咨询机构Safras Mercado周五的数据显示，截至2023年2月17日，巴西大豆收获进度达到20.9%，一周前为14.8%，收获进度继续落后于往年水平。

整体来看，本周大豆市场大部分时间处于区间振荡态势，交易商的注意力从阿根廷作物遭受干旱影响转移到了对巴西大豆大丰收的预期，对于后市市场普遍关注巴西的大豆收成是否足以抵消阿根廷的损失。

        产地棕榈油

本周作为棕榈油两大出口国，印尼方面对于棕榈油出口也做了部分调整，主要是为了保证斋月以及开斋节之前确保国内食用油供应充足。同时此外印尼从本月起实施更高比例的生物柴油掺混比例，提振棕榈油行情。马来西亚方面，船运调查机构AmSpec Agri称，2月1-15日马来西亚棕榈油出口量为43.7万吨，环比增长8.9%，ITS的数据显示棕榈油出口量为48.5万吨，环比增长18.4%。不过SGS的数据显示，2月1-15日马来西亚棕榈油出口量为45万吨，环比降低0.9%。

2月产地棕榈油结束减产周期，进入季节性增产期，后续去库缓慢，毕竟主要进口国中国以及印度因国内库存高位，采购进度放缓，同时影响马来西亚外来劳动力不足、天气因素等影响正在减弱，马棕产量有持续恢复的预期，因此，短期预计棕榈油上涨动力匮乏，关注后市印尼出口政策变化，市场普遍认为长期限制出口对本国影响较大。

油脂消费不及预期

本周国内油脂供应来看，豆油库存逐步下降，局部地区供应紧张。部分工厂表示节后大豆到港偏紧以及豆粕库存不断高涨，致使工厂开机率下降，仅开单下线甚至是停机。除了东北油厂外，其他产区停机现象愈加的普遍，使得豆油现货基差挺价心理加强，本周工厂普遍基差上调20-50元/吨不等。棕榈油方面，根据数据显示，今年国内棕榈油库存要远好于去年同期，虽然2月份进口利润差，买船减少，棕榈油进入去库存周期，但结合市场消费，市场供应短期内不会出现紧张。菜籽油方面，本周中储粮油脂公司共举行两个场次的拍卖，投放总量41239吨，实际成交32840吨，成交率80%，可缓解部分地区供应紧张的局面。但根据接下来我国进口菜籽的情况来看，2-3月份进口菜籽到港量近100万吨，中储粮轮换工作也在持续，即市场将不会出现缺油的现象。

疫情放开后，市场消费信心大增。如今年已过完，市场本想这要撸起袖子大干一场，但实际情况或不如人意，消费方面仍相对平稳，经销商也表示往年节后也是油脂消费淡季。但这背后不得不承认的是，疫情三年，实体经济遭受的重创是不容忽视的，即便好转也是需要个时间修复的过程。经销商反馈，以棕榈油为例，今年食品厂所接订单量偏少， 自然对油的需求也不及往年，所以说油脂消费或不及预期想象的那般美好。

综上所述，短期内国内油脂行情有进一步冲高的可能，但现货基本面来看，此种格局或维持时间不会太久。如今三大油脂中豆油领涨，高基差局面或将持续。另外根据后期大豆买船情况来看，预计豆油供应紧张的格局暂会持续至3月中上旬以前。不过下游消费疲软，市场上无更多经济数据利好支撑，在一定程度上也会制约豆油上涨空间，短期内可适逢盘面回调，适当补刚需即可。笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。