【独家】油脂如期上涨 后市怎样？

进入三月份，本周国内两大油脂豆油、棕榈油稳中上涨，特别是本周五豆油主力合约突破压力位继续走高。那么接下来进入三月份国内油厂因断豆或豆粕胀库停机越来越多，豆油是否会继续冲高再涨一涨呢？以下是笔者针对市场现状做如下简析，仅供参考使用！

豆油现货市场参考，截至3月3日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约9720元/吨，大连地区约9560元/吨、天津地区约9700元/吨、日照地区约9750元/吨、广州地区约9760元/吨左右，防城港地区约9830元/吨左右。

南美天气仍是焦点

截至本周五芝加哥期货大豆连续三日上涨，市场关注焦点仍未离开南美新作大豆产量。根据消息显示，阿根廷大豆作物进入最后的生长阶段，而持续的炎热干燥天气继续对作物构成压力。美国大豆现货市场强劲，进一步支持了大豆价格。美国农业部将于北京时间3月9日凌晨1：00发布3月份供需报告。大多数人认为供需报告将会显示阿根廷大豆产量预估大幅下调。市场分析师平均预计阿根廷的大豆产量预估将下调435万吨，为3665万吨。巴西大豆方面，据美国农业部海外农业服务局发布报告显示，据预测，巴西2022/23将达到创纪录的1.53亿吨，维持巴西大豆种植面积4330万公顷的预期。与前几年相比，收割进度落后于计划，频繁降雨和未来的潮湿天气预报可能会影响大豆质量，关注南美新豆产量变化。

本周豆油主力合约跟随外盘跟涨不跟跌，整体保持震荡偏强态势。美豆偏强，叠加巴西国家能源政策委员会或在3月份决定生柴掺混义务从现行10%上调的时间表，可能要到3月末实行。巴西生物燃料生产商协会(APROBIO)当前提案预示着4月份生柴掺混义务将上调至B12，5-6月在B13，23年7月至24年2月为B14，明年3月B15。报告显示，1月份巴西生柴产量仅38万吨，较上年减5%，为近4年来最低。1月份国内柴油整体销售同比下降2.1%，暗示今年年初10%的掺混义务并未达标。

产地棕榈油出口有变

本周马盘棕榈油期货持续走高，截至本周五创下近四个月来的高点，周线图上连续第四周上涨。上涨主要原因仍是棕榈油产量问题。其一，马来西亚产地持续降雨或影响到油棕种植业的收获以及物流，市场对食用油供需趋紧的担忧加剧。其二，印尼棕榈油出口收紧，以确保节日季斋月国内供应充足，导致棕榈油出口量下降。马来西亚棕榈油局（MPOB）将在下北京时间3月10日下周五发布供需数据，分析师们预计这份报告可能显示2月底马来西亚棕榈油库存进一步降至221万吨，比1月份降低2.7%；2月份产量可能降至126万吨，环比降低8.65%；出口量可能为114万吨，环比提高0.3%。

后期需持续关注马来西亚棕榈油产量情况。不过笔者认为马棕减产周期已过，进入增产周期，后续关注降雨对产量实质的影响。众所周知印尼政策多变，限制出口对本国无更利多支撑，况且棕榈油行业是作为印尼经济主要支柱产业。从我国当前棕榈油库存来看，远高于去年同期，即便进口利润差，但仍有远月买船。由于本周我国棕榈油有洗船，叠加外盘走高，国内厂商有挺价意愿，导致棕榈油价格快速上涨，多地基差上涨，长远来看棕榈油库存销售仍有压力。

原油创三周新高

昨晚国际原油期货从短暂的抛售压力中反弹，收盘创下近三周高点，主要原因是来自我国需求有望转好。今明两日将召开重要会议，疫情全面开放以来，我国经济正处于逐步复苏中。本次会议届时将发布2023年的经济增长目标。一些消息人士称我国可能将2023年GDP增长目标定为6%，这要高于目前所有西方投行的预期，因此油脂市场也将得到很好的提振。

中储抛售大豆原油

本周中储粮油脂公司计划销售大豆原油，计划销售进口大豆原油32472吨，实际成交32472吨，成交率100%，起拍价Y2305+200~550；实际成交基差Y2305+300~740，市场需求较好。根据最新公告，中储粮油脂下周将继续向市场投放大豆原油34839吨，标的分布陕西、福建以及广西等地。根据去年同期的投放量来看，后期还将继续向市场投放原油，届时国内豆油库存将有所增加，抑制豆油上行的步伐。

综上所述，短期内国内油脂行情或仍将呈震荡偏强格局。但自3月份以来，各地油脂提货速度有所放缓，经过2月份的一轮备货，下游需要时间消耗。同时即便国家大力恢复经济，带动经济复苏，但实际实施起来尚需要时间。各地虽有缺油现象，但下游依然采取保守谨慎策略，而工厂也在不断的下调现货基差，以豆油为例，本周累计基差下调约50。3月在中下旬大豆供应紧张的格局将有所缓解，另外棕油库存高达90万吨以上，2-3月菜籽集中到港，工厂开机率提升，还储结束，菜油库存累库，整体供应充足，将整体抑制油脂价格上涨空间。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。（中国粮油信息网 尹秀颖）