【独家】豆粕的支撑是什么？

豆粕近期现货价格全面跌破3000元/吨，市场情绪再陷悲观，不少贸易商在掉价前刚好再度补库，更是雪上加霜。小幅反弹后，采买情绪仍旧十分谨慎。市场常有人说豆粕下有支撑，但为什么没人抄底备货？为什么买完就跌？支撑到底是什么？以下是笔者结合市场简要分析，仅供参考！

豆粕现货市场参考，截至11月26日，国内主要地区油厂平均报价在2984元/吨左右。其中山东地区在3010元/吨，华东地区报2940元/吨，大连地区3050元/吨，天津地区3020元/吨，广东地区2950元/吨。

进口大豆成本

据市场统计及推算，美国大豆种植全成本（含地租）在1100美分/蒲式耳左右，巴西大豆平均种植成本约900美分/蒲式耳左右。而美豆期价自8月以来，始终维持在1100美分/蒲式耳以下低位震荡。虽然市场定价受供需关系等其他因素影响较大，生产成本无法决定当前的粮价，但能在一定程度上抑制价格的无休止下跌。同时随着我国对巴西大豆的依赖性增加，不能排除巴西贴水未来上涨的可能。

贸易战前准备

2018年贸易战期间，中美互对进口的多种农产品加征了25%的关税。因此自今年美国大选开始前，市场反复交易特朗普上台后可能发生的贸易战预期。如今美国大选结果已定，周一特朗普宣布将对中国商品额外征收10%的关税。在特朗普于2025年1月20日入住白宫之前国内进口大豆到港仍旧充足，但有一部分大豆或出于避险心理提前购买，所以暂时性的库存压力并不会过分加重市场供应问题。

供应变动可能

国内近期海关政策加严导致的油厂间歇性断豆停机的现象屡有发生，虽然目前仅有山东和华北地区较为严重，但对豆粕现货价格以及基差有一定支撑。国外南美大豆种植区天气虽然目前相对较好，但生长期天气无法完全预测，能否完成预期中的丰产也非定数。如果大豆价格过低，或将引起美豆明年种植计划的变动，从而影响未来供应，进而支撑美豆期价。例如美国农业部11月7日发布的预测显示，美国农户可能会在下个年度增加玉米种植面积，同时减少大豆和小麦的播种面积。关注美豆明年种植面积变动情况。

综上所述，目前豆粕市场供强需弱的现状暂未改变，市场虽然成交清淡、随用随采为主，但这意味着下游库存整体不高，刚需采购不会中断。同时因为未来行情或受政策影响较多，而这种影响多具有不确定性，所以不宜过分悲观。现货暂时仍以震荡行情对待，逢低补买刚需，逢高积极兑现利润，局部地区受油厂停机影响的按自身需求提前备货，谨防抄底心态。预计短期内豆粕行情区间震荡运行。笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为粮油信息网的会员，享受更多特权。