【独家】油脂上涨如此乏力！

　　本周国内油脂中棕榈油主力合约再创两年新高至10518点，但豆油、菜籽油并未跟涨，持续维持区间震荡走势。眼下已迈入12月，2025年元旦、春节也即将来临，下游将逐步启动备货。虽然当前外围产地棕榈油供弱需强、但南美新作大豆产区风调雨顺，丰产预期强烈的背景下，国内油脂或恐难再现大涨行情。

　　豆油现货市场参考价，截至12月6日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8210元/吨，其中大连地区约8230元/吨。天津地区约8090元/吨、青岛地区约8130元/吨、张家港地区约8240元/吨、东莞地区约8390元/吨、防城港地区约8200元/吨左右。

　　美豆销售压力仍存

　　本周CBOT大豆期货期价微涨，主力合约上涨0.43%，作为对比，上周上涨0.61%，住主要是受全球植物油价格上涨，周四加拿大公布菜籽产量低于预期，支持了CBOT大豆市场。长远看美豆销售仍存压力，主因是南美农业产区天气良好，提振了巴西和阿根廷的收成前景，限制了大豆价格的上涨。本周部分机构以及南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告称，将2024/25年度巴西大豆产量上调至1.7亿吨，较早先预期调高200万吨，届时大豆市场竞争更为激烈。下周美国农业部USDA将发布12月份供需报告。分析师预计2024/25年度美国大豆期末库存将从11月的4.7亿蒲式耳小幅下调至4.69亿蒲式耳，此次报告预期或将偏中性。

　　棕榈油价格居高不下

　　本周马来西亚棕榈油期货延续上涨，棕榈油主力合约上涨2.2%，主因是产地供给矛盾仍未解。当前印尼生物柴油行业的需求强劲，本周产量受到天气以及油棕树老化等因素制约，继续提振马棕期价的走高。一份调查显示，由于暴雨扰乱鲜果串的收割和运输，马来西亚11月底的棕榈油库存估计降至179万吨，环比降低5%以上，这也将是连续第二个月库存下降。当前已进入12月份，印尼B40生物柴油掺混项目政策将于2025年1月1日起实施，棕榈油的需求将额外增长，长期支撑棕榈油价格维持高位，预计至少增产季之前此种偏强的行情难以打破。

　　国内油脂基差弱势运行

　　本周国内油脂基差涨跌互现，市场成交趋弱，多以刚需为主。截至当前东北地区一豆基差在01+240~280之间、华北地区贸易商一豆基差在01+100~130、山东地区工厂一豆01+140~170、华东地区主流01+250~340、华南地区主流在01+300~460，基差小幅回落，逐步转向2505结算。棕榈油方面，本周棕榈油基差走跌，主因是期价走高，市场仅剩下刚需。华北地区贸易商24度棕油01+400，货源紧张、华东地区基差在01+20~50、华南24度基差多在01+50。菜油方面，本周菜籽油行情先震荡后走跌再反弹，主要是当前国内供给宽松以及产地加拿大统计局周四将2024/25年度加拿大油菜籽产量预测下调100多万吨，为1780万吨，也远低于上年的1920万吨，提振国内市场。当前川渝地区三级菜油基差为01+290~300，华东地区三级菜油01+170、华南三级菜油地区01+0或+20、一级菜籽油基差在01+300，基差坚挺，但市场成交并不佳，持观望态度占多。

　　油脂后市展望

　　综上所述，短期内油脂行情走势分化的格局将延续，其中棕榈油仍将是易涨难跌，关注产地产量以及库存变化，特别是下周二马棕MPOB将发布月度供需报告，以及印尼B40政策进展。豆油方面，本周工厂开机率略有下降，但港口大豆库存充足，可应对元旦、春节备货需求，关注后期大豆到厂以及我国大豆买船进度等，可逢回调补充刚需即可。菜籽油方面，当前库存仍高于往年同期，市场需求一般，中加关系走向将对菜籽油价格涨跌起到关键作用。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为粮油信息网的会员，享受更多特权。