全球油籽市场一周展望：下周市场将密切关注特朗普政策以及南美天气

　　外媒1月19日消息：截至2025年1月17日当周，全球油籽价格波动剧烈，芝加哥大豆期货勉强收阳。阿根廷天气以及特朗普贸易政策动向成为左右大豆价格走势的关键变量。随着巴西产量创纪录的大豆收获上市，将会继续给市场带来压力。
　　周五（1月17日），芝加哥期货交易所（CBOT）的3月大豆期约报收10.34美元/蒲，比一周前上涨0.9%；2月船期1号黄大豆现货平均报价为每蒲11.13美元，上涨0.3%；3月豆粕报收每短吨297.2美元，下跌0.4%；3月豆油报收每磅45.69美分，上涨0.2%；泛欧交易所5月油菜籽期约报收530.25欧元/吨，下跌1.5%；加拿大3月油菜籽期约报收616加元/吨，下跌4.0%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨415美元（含33%出口税），比一周前下跌2.1%。周五，ICE美元指数报收109.203点，比一周前下跌0.3%。
　　特朗普即将上任，中美关系成为市场关注焦点
　　周五（1月17日）美国当选总统特朗普与中国最高领导人通话。特朗普在其TruthSocial账户上发帖称，两人在电话会议上讨论了包括贸易平衡在内的问题。市场认为此次电话交谈有助于缓解中美紧张关系，大豆和玉米期价也应声上涨。此前一直有一种声音认为特朗普宣布的关税措施只是他的谈判手段，不排除中国和美国未来通过谈判达成第二阶段贸易协议。如果这样的话，未来中国反而可能大幅提高美国农产品进口规模，就如同2010年初签署第一阶段贸易协议后发生的情况。海关数据显示，2021年中国从美国进口3230万吨大豆，比2020年激增640万吨或者25%。路易达孚全球大豆业务负责人弗朗西斯科·马格纳斯科表示，2025年中国可能会进口2000万至2500万吨美国大豆。不过这一切目前都是猜测，而不确定性将提高市场波动。
　　罗萨里奥谷物交易所预计大豆产量将低于早先预期，因天气干旱
　　罗萨里奥谷物交易所周三表示，2024/25年度阿根廷大豆产量将低于此前预测的5300万至5350万吨，过去一个月里阿根廷核心农业产区的降雨不足，将会影响大豆单产潜力。交易所预测未来几天农业产区将出现降雨，但是累计降雨量不多。干旱导致阿根廷中部地区的二季大豆播种受到影响，阿根廷农户在收获小麦之后播种二季大豆。由于小麦作物消耗水分，农田已经没有水分储备，需要立即得到雨水帮助，大豆才能继续生长。遗憾的是，二季大豆状况开始变得不可逆转，尤其是在布宜诺斯艾利斯北部，因为最近几天出现了严重损失。就一季大豆而言，需要非常多的降雨，单产才能恢复到平均水平。
　　美国农业部的气象周报显示，截至1月11日当周，阿根廷中部和东部的夏粮主产区天气炎热干燥，夏季作物的生长压力加大。查科省、圣地亚哥德尔埃斯特罗东部向南到布宜诺斯艾利斯省北部几乎没有降雨，最高气温升至30多摄氏度。对正处于或接近生殖发育阶段的大豆（以及玉米）来说，炎热干燥天气并不合时宜。本周南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士预计阿根廷大豆产量为5200万吨，较早先预期调低了100万吨。作为对比，美国农业部在1月份供需报告里预测阿根廷大豆产量为5200万吨，和上月预测持平。
　　气象机构周五表示，周末期间阿根廷将会出现降雨，这有助于限制大豆和玉米的产量损失。但是随后阿根廷天气将再次干燥。一些分析师警告说，如果降雨量不足，阿根廷大豆产量预测将减少500万吨。
　　巴西大豆收获刚刚开始，大多数机构预测产量有望丰收
　　巴西国家商品供应公司（CONAB）周二将2024/25年度巴西大豆产量调高12万吨，达到创纪录的1.66328亿吨，同比增长12.6%。截至1月12日，大豆收获进度为0.3%，去年同期为1.7%。
　　本周咨询公司AgroConsult将巴西2024/25年度大豆产量预估从之前的1.722亿吨上调至创纪录的1.724亿吨。作为对比，美国农业部在12月份供需报告里预测巴西大豆产量为1.69亿吨，和上月预测持平。本周南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士将巴西大豆产量预期调低100万吨至1.70亿吨，因为巴西最南部的干旱令人担心，而巴西中部的大豆单产也可能不如预期强劲，因为当地阴天导致光照不足。
　　美国农业部的气象周报显示，截至1月11日当周，马托格罗索州再次迎来大范围降雨，雨量在25至100毫米，补充土壤墒情，有利于大豆作物生长，但是这种天气可能扰乱收获。巴西南部的干旱持续，并蔓延到南马托格罗索州南部，自12月底以来的降雨一直有限，土壤水分下降。帕拉纳州至南里奥格兰德州的降雨异常少，引发了单产下降的担忧。但是巴西北部和东部其他主产区的作物继续受益于持续降雨（25-100毫米或更多）。
　　美国大豆出口销售步伐继续领先于实现美国农业部目标所需的水平
　　美国农业部出口销售周报显示，上周2024/25年度大豆净销量为57万吨，高于上周创下的年度低点，但是仍比四周均值低27%。本年度迄今美豆销售总量为4089万吨，同比增长9.4%。美国农业部预期全年出口增长7.7%。美国大豆销售总量相当于美国农业部目标的82%，高于历史平均水平80%。值得注意的是，就在特朗普即将就任美国总统之前，本周美国农业部宣布了三笔对华销售生意，周一和周二出口商均报告对中国销售19.8万吨大豆，周四报告对中国销售13.2万吨大豆，均在2024/25年度交付。
　　本年度迄今，美国对华大豆销售总量为1925万吨，同比减少4.5%。由于担心潜在贸易冲突，中国买家已经转向价格更便宜的巴西大豆。
　　目前巴西大豆价格已经是全球最便宜的供应，随着巴西大豆收获在2月份加快，意味着美国国大豆出口的季节性窗口即将关闭。1月16日，美湾大豆报价为407美元/吨，比一周前上涨5美元；巴西大豆在帕拉纳瓜港口报价为372美元/吨，与上周持平；阿根廷大豆上河报价为415美元/吨，与上周持平。
　　12月份NOPA大豆压榨数据创下新高，但是累计压榨量增幅没有那么高
　　美国全国油籽加工商协会（NOPA）称，2024年12月份该协会会员的大豆压榨量创下历史新高，并且超过市场预期。NOPA会员在12月份压榨了2.06604亿蒲大豆，相当于619.8万短吨，环比增长6.94%，同比增长5.79%。本月报告数据纳入了两家新压榨设施的数据。
　　本年度迄今的大豆压榨总量相当于7.77亿蒲，比去年同期的7.40亿蒲提高5.0%，相比之下，美国农业部在1月份供需报告里预测2024/25年度美国大豆压榨量为24.10亿蒲，同比提高5.4%。由于1月份美国中西部和平原等地区出现严寒天气，下个月的压榨报告可能显示压榨步伐放缓。
　　美国环保署（EPA）数据显示，12月份美国一共生成了8.99亿份D4（生物柴油）可再生识别码，高于11月份的7.32亿份。
　　本周三，美国农业部发布了用于生产生物燃料的农作物（包括大豆、玉米和高粱等）的气候智能农业（CSA）技术指南。这一临时规则让美国大豆、玉米和高粱种植户可能通过采取CSA技术而获得至少1美元/蒲式耳的收益。美国农业部还公布了测量碳强度(CI)的计算公式，以便农民更好了解如何通过采用气候友好和美国农业部批准的做法来降低CI分数，其中包括减少耕作或免耕、覆盖作物以恢复土壤健康和使用硝化抑制剂等方法。初步计算结果表明，根据美国农业部的规定，农作物的每蒲式耳碳强度得分有可能大幅降低，其中伊利诺伊州部分地区种植的玉米下降约70%，堪萨斯州部分地区的高粱下降约90%。新指南允许农民单独或组合使用气候智能型做法。
　　美国Total农场营销公司分析师纳奥米·布罗姆在一份报告中表示，下周一上任的特朗普政府将发布一些支持生物燃料的行政命令。
　　IGC将2024/25年度全球大豆产量略微上调至4.196亿吨
　　国际谷物理事会（IGC）本月将2024/25年度全球大豆产量调高40万吨到4.196亿吨，比上年增加6.1%，因为巴西、加拿大和中国的产量增幅超过了美国产量降幅。巴西大豆产量调高200万吨至1.66亿吨，加拿大产量调高40万吨至760万吨，中国产量调高60巍峨万吨至2070万吨。美国大豆产量则调低260万吨至1.188亿吨。IGC本月将巴西大豆出口调高100万吨至1.061亿吨，阿根廷大豆出口调低30万吨至540万吨；美国大豆出口调低20万吨至5040万吨。2024/25年度中国大豆进口调高50万吨至1.09亿吨，但比上年的1.11亿吨减少1.8%。全球大豆期末库存预计为8440万吨，较之前预测调高230万吨，比上年增加15.3%。
　　乌克兰将在2025年减少大豆和油菜籽种植面积
　　乌克兰农业企业协会UCAB周三(15日)表示，乌克兰今年将减少大豆和油菜籽的种植面积。之前几年大豆几乎是乌克兰唯一有利可图的作物，促使农户扩大种植面积，2024年大豆产量达到创纪录的600多万吨。但是今年情况发生变化，全球大豆价格大幅下跌，因此农户将削减种植面积。此外，播种期间的恶劣天气也导致冬季油菜籽播种面积下降。
　　未来几周大豆市场很可能继续剧烈波动，为南美天气以及特朗普政策定价
　　未来几周全球油籽市场将迎来政策和天气的双重动荡期。市场将关注特朗普新政府1月20日上台后如何实施贸易政策，是否会对中国等国加征关税。根据荷兰合作银行的预测，如果特朗普对中国实施他承诺的高额关税，中国将立即实施报复措施，美国农产品将首当其冲，大豆价格可能每蒲下跌1.50到2美元。如果关税措施更为温和渐进，则有助于大豆价格企稳反弹。目前基金已经转为押注大豆价格上涨。
　　除此之外，南美大豆产量前景是决定未来几个月大豆价格走势的关键变量。虽然气象机构普遍认为今年的拉尼娜天气持续时间短暂，强度也较弱，但是目前阿根廷和巴西南部天气已经炎热干燥，很可能对当地大豆产量造成负面影响。不过，迄今为止，南美大豆丰产的前景并未受到实质冲击，如果产量达到创纪录水平，足以抵消美国陈豆供应减少的影响，意味着大豆价格可能难以出现持续上涨的单边行情，因为任何反弹都可能受到全球大豆供应创纪录以及农户加快定价的制约。