【独家】是谁在看空，豆粕真难做

要么心惊胆战地拿货，要么坐立不安地观望。年后豆粕行情真的害苦了一大批前期看空的采购者。但是，即便年后补货已告一段落，仍不宜过分看空，豆粕短期内易涨难跌。以下是笔者结合市场简要分析，仅供参考！

豆粕现货市场参考，截至2月18日，国内主要地区油厂平均报价在3621元/吨左右。其中山东地区在3660元/吨，华东地区报3560元/吨，大连地区3700元/吨，天津地区3680元/吨，广东地区3580元/吨。

对美豆的需求仍存

年前因担忧特朗普上台后发起的贸易战波及进口大豆，国内采购美豆并不算多。而中国作为美豆最大的进口国的同时，美国也是中国主要的大豆出口国之一。市场担心若中美贸易紧张形势加剧，中国将缩减采购，转向采购巴西大豆，美豆便会面临更大压力出口前景。但着眼现在，一是国内大豆库存下降且豆粕库存低于近年同期平均水平，油厂普遍挺价，部分工厂已有断豆停机的计划，二是巴西豆大量到港时间至少在一个多月后，三是巴西豆若水分不好易出现质量问题，四是美豆目前价格并未过高而巴西也有可能不断调整升贴水报价。因此短期内完全放弃美豆并非最合适的选择，美豆价格也难有大幅下跌。

未来供应难解近忧

目前大多数人看空的主要原因一方面是二季度巴西豆大量到港后产生的供应压力，另一方面是下游养殖利润不好导致的豆粕需求减少。市场普遍认为2~3月到港明显偏少，但4月开始将有近千万吨的月均到港量。但即使4月能够如期到港近千万吨，届时养殖对豆粕需求的增加和3月供应偏紧的情形也难以令豆粕库存迅速累库至危险范围。因此未来充足的供应目前仅能望梅止渴，除非并无刚性需求，否则不可过分看空。

外围潜在利好支撑

首先，美豆新作种植意向若符合市场推测的下调预期，则会对豆粕价格产生新的支撑。其次是中美贸易政策具有不确定性和突发性，仍有变动的可能。然后是巴西港口工人罢工等行为或导致大豆装运和物流出现延误。最后，南美大豆并未收割完毕，短期内天气变化仍将影响市场情绪。多重利好虽未板上钉钉，但都可能产生短期内的支撑。

综上所述，短期内，豆粕价格偏强震荡运行。这不意味着豆粕只涨不跌，但在一季度就跌破年前价格的概率较小。在供应偏紧的行情下更应保证安全库存，以免在准备采购时恰巧遇到市场竟相抬价的行情。近期关注养殖业恢复进度、国际大豆价格走势及政策导向。笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解多油粕行情数据以及未来走势，敬请持续关注粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为粮油信息网的会员，享受更多特权。