本周玉米涨势放缓，同时周四利空小作文来袭，玉米期货跌幅逾1%，为24年12月4日以来最大跌幅，市场心态受挫，部分地区价格略有回落。不过本轮利空似乎并未给现货市场价格带来太大影响，部分地区价格仍在小幅上涨，下跌区域跌的也不凶。不过玉米上行压力增加，短期玉米价格要跌了吗？笔者认为玉米上涨步伐放缓，或将进入震荡状态，若下跌幅度或有限。
利空小作文
20日利空小作文包含了宏观、期货、粮库、替代品、天气等多个方面，宏观方面主要为中美贸易摩擦，《纽约时报》报导特朗普表示有兴趣达成一项协议，该协议将包括中国购买更多美国产品的实质性投资和承诺，对农产品主要为预期，我们也只能观望等待。期货方面主要为03合约交割压力，为近期正在进行中事件。粮库方面，本周粮库提价收购，传言粮库价格若高于指导价要报公司审批，当前粮库提价后大体回到11-12月时收购报价，短期或不算大幅上涨。传言二为储备库将在3月份进行轮换玉米拍卖，近期中储粮吉林分公司恢复竞价销售，21日销售21、22、23年玉米36983吨，实际成交22488吨，底价在2130-2140元/吨，溢价3-30元/吨不等，常规来说大量集中轮出期普遍在当年7月-10月，3月开始轮换玉米拍卖相对正常，但或不是主要轮出时间。
替代品方面主要为进口玉米、小麦、定向稻谷等。首先进口玉米能否在3月恢复拍卖未知，等待验证。传言二为放开进口玉米限制，扩大进口数量，但目前国际玉米价格持续上涨，性价比并不高，截至周五（CBOT）玉米期货收盘最活跃合约5月下跌7.75美分，报收505美分/蒲式耳，但触及18个月高点，21日进口玉米升贴水美玉米3月到岸完税参考价格2215元/吨，对比国内玉米无太大优势。超期稻谷方面，短期或仍难提上日程，毕竟涉及参拍企业、底价如何，且糙米加工期较长，短期影响力一般。小麦方面，近期小麦在替代边际徘徊，加之市场预期2-3月进口大豆到港量偏低，部分地区工厂将断豆停机，豆粕相对强势，小麦有一定蛋白优势。而长江口使用小麦的企业相对比其他地方多，但短期玉米无法被完全大量替代。
综上，小作文中杂糅了当前玉米市场中将要验证的利空点以及远期等待验证的利空点，短期主要是对情绪的影响，其中多个方面仍需时间验证。
售粮进度偏快，基层挺价心强
截至本周，东北地区售粮进度约62%，华北地区售粮进度约65%，多地农户余粮预期集中在10-30%左右，且基层观望看涨心强，近期企业上量持续不佳，年前贸易商普遍顺价，但年后又出现倒挂的情况，部分地区可流通渠道有限，加剧市场短期缺粮的局面。
综上所述，在长期供需趋紧预期暂不能证伪下，市场长期偏强预期未改。但在价格持续上涨下，流通量减弱，短期供需错配，小麦可能的替代压力制约上涨步伐。短期关注下周天气升温后对基层售粮的影响，可能会出现小幅回调。
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