【独家】豆粕“多空混战”,下周行情何去何从？

2月时市场预估工厂将于3月份大规模断豆停机，下游纷纷备货以防风险。如今已经三月中旬，开机率并未明显下降，甚至还有工厂是豆粕胀库导致憋停。究竟是真的缺豆还是市场炒作？以下是笔者结合市场简要分析，仅供参考！

豆粕现货市场参考，截至3月15日，国内主要地区油厂平均报价在3481元/吨左右。其中山东地区3400元/吨，华东地区报3450元/吨，大连地区3580元/吨，天津地区3450元/吨，广东地区3430元/吨。

工厂：缺豆停机预期支撑挺价，供应压力隐现 

当前国内工厂大豆总库存持续下降，3月进口大豆到港量预计不足600万吨，叠加巴西大豆装运延迟及海关通关效率可能出现问题，部分工厂尤其是内陆地区仍面临“断豆停工”风险。市场数据显示，截至3月第一周，国内工厂大豆库存仅剩不足400万吨，虽然豆粕库存增至60万吨左右，但大多工厂仍计划在3月底至4月进行检修停机，或将使豆粕再次进入去库阶段，从而进一步显现供应偏紧预期。而缺豆与豆粕胀库并不冲突，部分工厂确实存在催提但缺豆的现象。

经销商：出货压力与需求淡季，震荡偏弱预期主导

贸易商目前主要面临下游提货节奏放缓的问题，部分贸易企业开始回补空单，饲料企业补库普遍以刚需为主，提货进度较慢。本周油厂豆粕总成交量仅38万吨左右，周五油厂开机率为42%左右。市场担忧4月后巴西大豆集中到港将压制现货价格，导致“近强远弱”格局延续。叠加部分贸易商因前期囤货较多，选择让利抛售以回笼资金，加剧现货价格回调压力。

养殖饲企：库存充足与期现回归，看跌情绪浓厚

饲料企业豆粕库存普遍维持高位，部分企业因前期低价囤货，选择暂停补库甚至抛售库存，需求端支撑减弱。下游大多认为油厂“断豆停机”可能不及预期。例如，华东地区油厂开工率目前仍维持在50%以上，且市场近期时有国储可能抛售大豆补充供应的传闻。此外，豆粕期货（如M2505合约）虽一度突破3000元/吨，但现货价格未能同步跟涨，形成“连粕强、现货弱”的分化局面，4月份期现回归，现货价格仍有下跌的空间，进一步抑制饲企补库意愿。

综上所述，油厂挺价与贸易商抛售博弈加剧，下周豆粕现货或维持区间震荡整理，局部地区因油厂停机可能出现小幅反弹。进入4月后，巴西大豆到港压力逐步显现，若油厂停机不及预期，现货价格或将下探3200元/吨，但需警惕南美物流及北美天气炒作带来的反弹风险。笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解多油粕行情数据以及未来走势，敬请持续关注粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为粮油信息网的会员，享受更多特权。