全球饲粮市场一周展望：关税以及报复性关税牵动玉米市场走势

    外媒3月16日消息：截至2025年3月14日当周，全球玉米价格互有涨跌，其中芝加哥玉米期货收低，主要因为美国关税政策引发报复，可能削弱美国出口前景，美国农业部供需报告没有像市场预期那样调低美国玉米库存。
　　周五（3月14日），芝加哥期货交易所（CBOT）5月玉米期约报收4.585美元/蒲，较一周前下跌2.3%；美湾3月船期的2号黄玉米现货报价为每蒲5.2700美元，下跌0.8%。泛欧交易所6月玉米期约报收214.00美元/吨，上涨1.4%；阿根廷玉米上河FOB报价为216美元/吨，下跌1.4%。巴西B3交易所玉米期货报每袋89.83雷亚尔，上涨1.3%。本周国际原油期货略微上涨，其中全球基准的5月布伦特原油期货报70.58美元/桶，比一周前上涨0.3%，四周来首次上涨。周五，ICE美元指数报收103.365点，比一周前下跌0.4%。
　　关税风险扰动芝加哥玉米市场
　　美国关税政策继续对谷物价格上涨构成主要风险。3月12日美国对所有进口钢铁和铝征收25%关税，欧盟迅速宣布报复措施，宣布下个月初对包括美国玉米在内的数百亿美元美国商品征收报复性关税。此前，美国宣布将对墨西哥和加拿大征收25%关税的时间推迟到4月2日，届时美国计划对所有进口国征收对等关税。和中国以及加拿大迅速宣布报复性关税不同的是，迄今为止墨西哥这个美国头号玉米买家一直没有宣布任何报复关税。
　　本月维持美国玉米供需数据不变，玉米库存用量低于10年均值
    美国农业部在2月11日发布的供需报告中维持2024/25年度美国玉米供需预测不变。美国玉米产量预计为148.67亿蒲，较上一年度减少3.1%。出口预期维持在24.50亿蒲，同比增长6.9%。乙醇行业用量预计达到55亿蒲，略高于上年的54.78亿蒲，而饲料行业用量则小幅下降至57.75亿蒲。期末库存为15.40亿蒲，同比减少12.6%。
　　库存用量比为10.19%，低于去年同期的11.78%和十年均值12.48%，表明美国供应趋紧，需要玉米价格上涨以限制消费并鼓励产量提高。
　　基于这些数据，本月美国农业部维持2024/25年度美国玉米农场均价不变，仍为4.35美元/蒲，低于上一年度的4.55美元/蒲。
　　全球产量上调，全球玉米库存用量比仍为11年来最低值
    美国农业部本月将2024/25年度全球玉米产量调高170万吨至12.1417亿吨，低于上年的12.2809亿吨（上月预测12.3007亿吨）。其中俄罗斯玉米产量调高75万吨至1400万吨，乌克兰玉米产量调高30万吨至2680万吨，但是南非产量调低100万吨至1600万吨，墨西哥产量调低40万吨至2330万吨。值得注意的是，中国玉米进口预期下调200万吨至800万吨，较上年的2341万吨大幅下降，主要由于国内丰收以及价格低迷削弱了进口需求。
　　全球玉米期末库存调低到2.8894亿吨，低于上月预估的2.9031亿吨，同比下降2500万吨或8.0%，上月预测同比降低8.1%；库存用量比降至20.36%，低于上月预测的20.46%，也低于10年均值24.70%，为2013/14年度以来最低值。这一数据印证全球玉米供应紧张。
　　美国玉米出口销售表现平平
　　美国农业部出口销售数据显示，美国农业部出口销售周报显示，截至3月6日当周，美国2024/25年度玉米净销量为96.7万吨，较上周增长6%，但较四周均值减少19%。本年度迄今总销量5053.5万吨，同比增24.7%；其中对墨西哥销售1829万吨，同比增4.4%；美国农业部预测全年出口同比增6.9%。虽然美国玉米销售一直远远超过实现当前目标所需的步伐，但是考虑到关税等诸多不确定性，美国农业部本月仍未调高玉米出口目标。如果美国农业部的出口预测成为现实，将意味着本年度下半年（3月至8月）美国玉米出口相对上半年显著放慢。
　　美国玉米仍是全球最便宜的供应。3月13日，美湾地区的玉米FOB报价为213美元/吨，比一周前上涨2美元；巴西帕拉纳瓜港玉米报价为224美元/吨，上涨1美元；阿根廷上河FOB报价219美元/吨，上涨1美元；乌克兰玉米报价为每吨238美元，上涨6美元。
　　南美玉米产量预估有升有降，但不改丰产前景
　　巴西：巴西国家商品供应公司（CONAB）将巴西2024/25年度玉米产量调高约74万吨至1.2276亿吨，同比增长6.1%。目前巴西二季玉米播种进度为83.1%，高于五年同期均值。
　　阿根廷：罗萨里奥谷物交易所将2024/25年度阿根廷玉米产量调低150万吨至4450万吨。不过另一家阿根廷交易所BAGE维持阿根廷玉米产量不变，仍为4900万吨。阿根廷玉米收获完成8%，仅比一周前推进2%，因为近期降雨过多，但是收获进度高于去年同期的3.2%。
　　美国中西部天气略有改善
　　随着春播季节将至，中西部天气受到密切关注。过去一周里美国中西部干旱略有缓解。干旱监测报告显示，截至3月11日，美国玉米种植带处于干旱地区的比例为55%，一周前60%，一个月前46%，去年同期36%。
　　美国国家海洋大气管理局（NOAA）气候预测中心（CPC）周四表示，全球将在下个月内摆脱拉尼娜现象，春季天气将转为ENSO中性（既非拉尼娜也非厄尔尼诺），这种中性天气持续到2025年8月的可能性为62%。
　　春播前景将成为玉米反弹契机
　　美国农业部公布的作物保险价格显示，今年美国大豆保险价格和玉米保险价格之比为2.24，低于2.30，这通常有利于玉米播种。截至3月14日，芝加哥新季11月大豆/12月玉米价格比为2.257，一周前为2.258，这依然对玉米播种有利。
　　美国农业部将在3月底发布播种意向报告以及季度库存报告。这两份报告对市场的影响通常要比3月份供需报告更强烈也更长远。在报告发布前，市场将会继续受到美国不可捉摸的关税政策的扰动。考虑到全球玉米供需依然紧张，基金多头大举建仓所引发的下跌动能正在衰减。如果播种意向报告证实玉米种植面积降低，玉米市场将会再次迎来反弹。