【独家】油脂持续反弹恐有点难？

上周是中美贸易战最为激烈的一周，受此影响国内油脂整体呈先跌后反弹趋势。但与清明节前相比仍是呈下跌趋势，其中棕榈油领跌豆油、菜籽油。豆油现货均价在周四、周五接连上涨下，才涨至8000元/吨上方。眼下大豆将迎来集中到港季，国内油脂价格若想持续反弹，恐怕还是真的有点难！以下是笔者简要分析，仅供参考！

豆油现货市场参考价，截至4月11日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8030元/吨，其中大连地区约7840元/吨。天津地区约7990元/吨、青岛地区约7970元/吨、张家港地区约8090元/吨、东莞地区约8070元/吨、防城港地区约8090元/吨左右。

美豆期价低位反弹

上周CBOT大豆期货上涨6.7%，早在本月初大豆下跌4.5%，创下2024年12月中旬以来最低点。上周北京时间11日凌晨美豆4月月度供需报告发布，将2024/25年度美国大豆期末库存调低至3.75亿蒲，低于3月份预估的3.8亿蒲，也低于分析师平均预期的3.79亿蒲，引发买盘入市，期价走高，库存下调是因为大豆压榨上调。接下来将关注美豆新作种植情况，在种植面积预期下降的情况下，美豆未来单产以及总产量也显得十分关键。当前巴西大豆收获进度约为81%，继续超过去年同期进度，供应压力逐步显现，对美豆期价也有一定的压制。

棕榈油连续两日下跌

上周马来西亚棕榈油期货整体呈下跌的走势，已连续两周走跌，主要原因是原油价格低位，使得棕榈油作为生物燃料的性价比大幅下降，也同样加大了印尼推行B40的难度。在4月10日马来西亚棕榈局MPOB公布的月度供需数据来看，3月底马来西亚棕榈油库存为156万吨，环比增长3.52%，产地的库存为6个月来的首次增加，当前产地库存出现拐点，叠加主要需求国因进口利润倒挂，采购量少，因此长远来看，棕榈油步入增产周期后，库存有望继续增加。叠加特朗普发起的关税战引发全球经济以及需求担忧，产地棕榈油行情或将延续弱势运行。

油脂基差继续上涨

上周国内大豆已陆续到港，但尚未到厂，因此工厂压榨量低，豆油延续降库。叠加盘面跌幅较深，部分空单以及终端贸易商积极补充库存，使得豆油基差持续上涨，部分地区提货需要排队。其中东北地区贸易商一豆基差在05+150~230，与上周对比上涨50。华北地区贸易商一豆基差在05+250~260左右，上涨50~60、山东地区工厂一豆05+280，基差小幅上涨40、华东地区主流05+400~450，上涨30~50、华南地区主流在05+280~500左右，基差上涨20。棕榈油方面，上周国内棕榈油跌幅较大，领跌其他油脂，但国内基差波动幅度较小，逐步回归理性，市场仍刚需为主，无新增需求。华北地区贸易商24度棕油05+680~700。华东地区基差在05+450~500、华南24度基差多在05+430~450。菜油方面，现货方面供给依旧是宽松，市场仍是以政策为主导，上周现货成交好转，下游积极点价提货，因各厂商对未来菜籽采购谨慎，远月基差仍是坚挺。川渝地区三级菜油基差为05+380~400，基差上涨20左右，华东地区三级菜油05+100、基差上涨20、华南广西地区三级菜油现货05+40，基差稳定、东莞地区三菜05+60、一级菜籽油基差在05+200。

油脂后市展望

综上所述，中美互征关税暂告一段落，我国明确发声如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。中美贸易战对油脂的影响逐步下降，国内大豆将于本周末陆续到厂压榨，豆油供给方面将由紧转宽松。因豆棕价差较大，棕榈油仍无新的性价比，虽然气温转暖，理应需求增加，但市场仍以刚需为主。菜籽油方面，目前现货供给宽松，后续密切关注中加关系走向，建议仍以刚需为佳，关注地缘政治以及原油变化对油脂的影响。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为粮油信息网的会员，享受更多特权。