自4月4日中国宣布对包括进口美豆在内的106项商品加征关税开始，中美贸易摩擦不断升级，而各地贸易商对大豆、豆类产品及相关替代品关注较多。其中，菜油市场整体需求减缓，各地贸易商及终端市场虽然现阶段多以观望后市为主，但实际上，很多贸易商及内陆油厂对笔者表示，他们对后市都不知该如何入手。借此，笔者阐述一下我的观点。
国内菜油整体基本面不佳
现阶段，国内菜油市场整体需求不佳有以下几点因素：第一，因季节性影响，市场整体需求减缓。由于夏季的到来，加之以往经验来看，国内油脂市场整体需求低迷，多以刚需为主。第二，豆油与菜油价差较大，如上图所示，现阶段国内菜油价格与豆油价差较大，市场对其采购意愿偏低。第三，外围因素影响较多，致使菜油盘面震荡偏多。而供应方面，现阶段各地油厂整体开机不佳，加之内陆地区油厂整体库存见底，而沿海油厂库存及开机情况如下图所示，沿海油厂现阶段整体菜油库存偏低，且前期未执行合同较多，加之整体开机不佳，虽然近期菜油盘面震荡较多，但我们也不难看出，各地油厂仍有惜售情绪，致使现阶段市场整体处于供需两不旺的情况下，后市走低空间或将受限。
通过上文来看，菜油后市因如何补货一目了然，以刚需为主。但笔者要告诉你们，这是错的。仍有很多影响菜油后市是否上涨的不确定性因素，而从种种迹象表明，中美贸易站对后市菜油后市影响较大。
中美贸易摩擦或将不断升级
上周中美两国在贸易关系问题上的摩擦更加频繁，先是4月16日中国电信设备制造巨头中兴遭到美国商务部处罚，未来7年禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术。4月17日，美国商务部宣布，对产自中国的钢制轮毂产品发起反倾销和反补贴调查，当天，美商务部还初裁从中国进口的通用铝合金版存在补贴行为。随后我国商务部公布对原产于美国的进口高粱反倾销调查的初步裁定，根据裁定，自2018年4月18日起，进口经营者在进口原产于美国的进口高粱时，应依据裁定所确定的各公司保证金比率（178.6%）向中华人民共和国海关提供相应的保证金，据路透社报道，有贸易行业人士称，这一费用远远高于他们的预期。4月19日，我国商务部公布了对原产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶（也称卤代丁基橡胶）反倾销调查的初裁裁定。因此，我们不难开出中美双方贸易冲突不断加剧。虽然，3月份时美总统特朗普也宣称对我国商品征税计划推迟到6月实施，而我国对进口美豆的征税的具体实施日期将视美国而定，但5月15日美国将举行听证会对自我国出口到美的500亿美元商品是否加征关税而进行讨论，因此6月前在美豆进出口上双方或以谈判为主，国际市场对美豆出口情况的担忧或成短期反复炒作重心。
另外，从上述事件当中，我们不难看出美国政府也不断实现前期计划，虽然双方对于涉及上百亿美元商品进出口措施的实施方面还相对谨慎，但我们不能断然排除事件会再次升级的可行性。而如笔者所说，随着中美贸易摩擦的加剧，后市发生中美贸易战的可能性还是很高的,而后市对菜油等大豆的替代品提振效果也就显而易见。
综上所述，后市国内油脂及农产品方面都是有上涨可能的，虽然现阶段国内基本不佳，但在这种看长的环境下菜油将会有上涨空间。至此笔者建议，现阶段各地贸易商及终端可以在适合的低点进行补货。当然，除去以上中美贸易摩擦意外，后市提振菜油价格的因素还有很多，例如：南美地区新季大豆种植情况，同时，短期外围炒作或将不断，对菜油无论期货还是现货而言虽然基本面不佳，但短期震荡依旧，致使建议终端仍需谨慎，下跌空间虽然受限，但断然看空菜油后市过于片面。欲了解更多菜油行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
（韩宇）
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