本周CBOT大豆7月合约大幅上涨，引领全球大宗农产品期货整体上扬，其中马盘棕榈油连续收涨使得市场一度乐观的认为棕榈油行情将借此迎来一波反弹行情。但天不遂人愿，一则重磅新闻使得棕榈油后市前景蒙上一层阴影：马来西亚政府出现债务违约，投资方在马盘市场大量撤资，抛售棕榈油期货。这不仅仅使得棕榈油行情刚刚燃起反弹的小火苗被扑灭，更导致了市场沽空心理迅速蔓延，可以说下周棕榈油行情已经“危如累卵”。
马政府债务违约，市场陷入金融恐慌
5月12日马来西亚政府投资基金1MDB的息票支付日到期，截止目前马来西亚央行仍未支付17.5亿美元债券应付利息。而上月1MDB亦未支付另一笔17.5亿美元债券应付的5030万美元利息。之后还引起了其他债权发生交叉违约的现象。马来西亚央行连续两个月未支付利息引起金融恐慌，海外投资者纷纷对马来西亚金融经济体系失去信心，并开始大量抛售大宗商品期货，这也就导致了马盘棕榈油期货承压大跌。预计在马来西亚央行解决支付问题之前，马盘棕榈油期货市场仍将处于恐慌之中，预计下周仍将下探。
此外，本周USDA发布的5月大豆供需报告对油脂市场产生的利多提振基本出尽，近两个交易日的美豆期货获利了结，利空面都被油脂期货承受，外盘豆油期货将很难对马盘棕榈油期价产生支撑，因此笔者认为，下周马盘棕榈油将以连续下跌作为主旋律，进而导致国内棕榈油现货市场行情继续与基本面背道而驰，现货报价持续跟盘下跌的可能性很大。
马盘期价若大跌，国内进口倒挂值将缩小
目前国内棕榈油港口库存紧张，截止5月13日库存总量约为72.4万吨，环比继续下滑，而刨除工业需求后，棕榈油实际可出货量不足20万吨，其中华北、华东可售棕榈油库存仅为2000吨左右。造成国内棕榈油供应如此紧张的主要原因在于棕榈油近月进口成本与国内盘面倒挂超过100元/吨，导致近两月贸易商订船意愿消极，港口到船稀少，棕榈油库存持续调降。但如果马盘棕榈油期货因央行债务违约影响而显着下挫，或将改善国内6月棕榈油进口成本，进而刺激国内贸易商及工厂重新燃起订购棕榈油的信心，国内棕榈油库存将出现回升的潜在可能。若国内棕榈油现货供应水平回升，将使得现货基本面中供应层面利好减弱，考虑到今年第一、二季度棕榈油市场需求并不景气，现货供应增大或将配合盘面下行来联合打压棕榈油现货市场行情进一步恶化。
综合上文来看，马央行债务违约引发的金融恐慌将很大程度上利空棕榈油市场，叠加马来西亚棕榈油产量进入增产周期而利空马盘，国内棕榈油行情在经历本周初短暂的反弹后将再次承压趋弱，且短期内难觅足以扭转颓势的利多因素提振。预计下周国内棕榈油现货价格将继续下跌，预计跌幅将达到100-150元/吨。建议下游厂商谨慎观望，除日常用油需求外，尽量不要入市采购，以规避高位买入造成套牢的风险。
（李一峰）
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