本周国内豆粕现货市场整体走出了先抑后扬的态势，油厂挺价意愿非常强烈，基差有不断走强的趋势，贸易商顺价出货，但利润较少，下游企业踊跃备货，甚至出现油厂销售压车的情况出现了，远月头寸成交连续五天维持放量态势。上周末美豆报告显示20/21年大豆产量预估为41.35亿蒲式耳，单产持平与49.8蒲式耳，期末库存预估为4.25亿蒲式耳，收割面积预估8300万英亩，高于之前的预估8280万英亩，此外近期美国天气良好，有利于作物生长，新做大豆优良率保持高位，对未来美国大豆丰收的预期不断增高，导致市场情绪出现变化，周一国内豆粕期现价格均出现了大幅下跌。随着豆粕价格出现下跌，下游企业大量购货，油厂逐步太高价格，到周末的时候，国内豆粕价格再度回升。目前中国采购美豆的行动仍在继续，且有加快速度加大规模的趋势，在中美关系扑朔迷离的现在，这样的动作让人浮想联翩。国内进口大豆到港量高居不下，华南部分地区暴雨导致的洪水致使下游豆粕消化能力出现下跌，进而华南地区油厂豆粕库存偏高，出现胀库危机。目前国内大豆压榨量始终维持在200万吨左右，因华北及北方提货量较好，国内油厂豆粕库存开始出现回调。也是国内油厂挺价以及上调基差的支撑。今天作者就跟大家一起来分析分析。
下面我们看看近期国内连盘M2009合约走势的分析。
从上面的这张图里，我们可以看到目前M2009合约还是处于在箱体震荡中。上次USDA报告导致的上涨突破了前期的箱体顶部，而上周末的USDA报告又使得M2009合约再次回到目前所处箱体的底部。而从周二开始，M2009合约就开始沿着20日均线的底部开始稳步上扬。最后达到2900元/吨位置的整数关口，没有形成有效的突破。下周如果不能形成有效突破2900元/吨整数关口，则短线有回踩20日均线以及箱体底部即2870-2850一线。
从图三中我们又能看到一个信息，虽然在短线并没有形成标准的多头排列，但是M2009合约整体在走出一个大的上升通道来，这是 因为市场对于国内下游的饲料需求的看好，以及饲料价格整体涨价的预期，所以对豆粕产业的价格上涨预期也就水涨船高的出现了提升。虽然近期有一些偏利空的消息，但整体我们仍认为是上涨过程中的一个小的回调阶段而已。
下面我们谈谈现货的面临的一些些问题。截止到7月12日，南方地区汛情严重，洪灾造成安徽，江西，湖北，湖南，广东，广西，重庆，四川，贵重等27省市地区3020万人次受灾，部分地区养殖业遭受重大大家，其中水产饲料旺季需求低于同期，生猪养殖中大量生猪死亡，此外洪水过后，或将出现疫病爆发的情况，这将导致未来或将有部分生猪死亡，以及打击养殖部补栏补塘的积极性。这个情况是目前国内豆粕价格没有启动的主要原因之一。另外近期豆粕价格上涨，使得豆菜价差过大，而菜粕目前库存同样非常充足，当豆菜价差超过500元/吨的时候，下游更多会选择使用菜粕作为饲料中的原料。这也从一定程度上挤压了豆粕的市场。
综上所述吧，从整体上看，国内豆粕目前仍然面临这一些艰难的问题，华南洪水导致需求下滑，国内大豆供应充足，压榨量高居不下，库存过高等等。但从好的方面上看，下游猪料需求的回暖是目前最好也是最具有决定性的消息。国内豆粕已经从最难的时刻走了出来，下一步就是震荡上行，能走多高的问题。操作上，期货上依然是逢低做多，小跌小买，大跌大买。跌破2870元/吨一线，就可以进场做多，但切记不要想一口吃成各胖子，把握好开仓的节奏，不要一口气就把多单都开完。尽量做到右侧交易为主。现货方面，下周可能会有一个技术性的回调，但由于油厂有上调基差的可能，建议还是尽快完成备货动作，尽量多做仓储。不排除国内豆粕未来会走出一个新高来。大家如果有问题可以加我微信，一起来讨论。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（https://www.chinagrain.cn）以及APP（https://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
（中国粮油信息网 张宁）
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