9月14日，美豆期价在前日大幅趋升铺垫后，正式站上10美元/蒲，升至近两年高位，这也一度提振全球豆类大宗商品价格上涨。14日国内连盘豆油、豆粕等油料期价也相应大幅收涨，Y2101合约升穿7000元/吨关口，当日收涨224元/吨，油脂板块是期货市场近期格外亮眼的品种。结合现货价格，如下图所示，截至9月14日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约7162元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价约7080元/吨、天津地区约7140元/吨、日照地区约7180元/吨、广州地区约7180元/吨左右，北海地区约6980元/吨左右，各地较前日涨幅100-200元/吨。既然豆类油脂如此强势，我们不妨来聊聊这波油脂突袭的原因。
USDA报告调降库存超出预期
北京时间9月12日凌晨，美国农业部（USDA）月度供需报告公布，报告预测2020/21年度美国大豆单产为51.9蒲/英亩，比上月预测值低1.4蒲/英亩，因在于中西部天气干燥，2020/21年度美国大豆产量预测值调低到43.13亿蒲，低于上月预测的44.25亿蒲。2019/20年度美国大豆期末库存调低到5.75亿蒲，远低于上月预测的6.15亿蒲，因美国大豆出口以及国内压榨需求均高于预期。
本次报告数据整体对豆类大宗商品价格利好。此前国内外市场格外关注本次报告的美豆单产炒作，市场预测单产50.5到52.9蒲/英亩，由于50.5的预期过低，报告给出的51.9的单产数据实际上中规中矩，按照资本的炒作规律很有可能称单产降幅不及预期，报告转而偏空，于是本次报告意外之处在于被忽略的库存数据，库存降幅超出预期，使得报告整体利多。按国内投资者对美方阴谋论的猜测来说，毕竟巴西已售95%的大豆，随着我国后期进口，美国资本没必要刻意做空本国商品价格。也因美豆价格大幅拉升，从进口成本增长方面直接利多提振国内豆类油脂商品价格。
拉尼娜现象得到确认
美国气象预测中心9月10日正式宣布市场密切关注的拉尼娜天气现象已经形成。简单笼统的描述来说，拉尼娜会令美国西南部和南美洲西岸变得异常干燥，令东南亚降雨增加。这意味着，南北美洲的大豆产区会受干旱影响，马来、印尼棕榈油产地国降雨增加。
因美豆一般在11月完成收割，或许受到影响较小，而巴西干旱高温或影响8-12月的播种节奏，市场天气炒作或对大豆价格利多。降雨增加倒是利于棕榈油产量增加，但过多的降雨引起的道路泥泞和洪涝，也并不利于棕榈果的采收，对棕榈油的天气影响后期还需关注。
上次出现拉尼娜现象是在2011年，农产品生产受到不利天气的干扰，推动全球食品价格急剧上涨。2011年2月份联合国粮农组织的食品价格指数升至历史最高纪录，比2009年底上涨37%。
马棕9月出口预期改善
9月14日马棕期货主力合约跳空高开，盘中涨逾3%，格外强势，也为国内油脂板块提供利好支撑。马来西亚是全球第二大棕榈油生产国，交易商称9月1-15日马来西亚棕榈油出口预期将增加10-12%，此前独立检验公司Amspec Malaysia公布，9月1-10日马棕出口环比增9.9%。出口预期增加，及跟随美豆油等相关竞品油脂强势而令马棕期货上行。
另外，14日有消息称马来政府向棕榈油推广运动拨款3000万马币, 以对抗全球范围内的反棕榈油情绪。马来西亚种植园行业及商品部副部长表示,这笔资金将交由国家机构和行业组织--马来西亚棕榈油委员会(MPOC)管理。这一消息也间接利好油脂相关板块。
据市场数据预估，截至13日当周，国内豆油商业库存量约127.2万吨，前周约127.5万吨，去年同期约133万吨；港口食用棕榈油库存约33.75万吨，上月同期约36.44万吨，去年同期56.75万吨。据了解，国内港口部分油厂豆油可提现货库存不足，甚至个别地区有压车现象，而棕榈油库存处于同期偏低位，国内油脂累库速度较慢，恰逢开学及双节消费，基本面偏好。不过对于现阶段的国内油脂市场来说，5月以来涨幅过大，基本面对价格提振作用影响不多，豆类油脂价格实质上受相关题材炒作、情绪跟风及资金推动的影响更大。
综上所述，国内豆类油脂14日突然大涨，是美豆报告利好、天气利多炒作、马棕价格上涨的共同提振，在连盘油脂多头占优的背景下，Y2101合约击穿7000元/吨关口，看涨情绪令市场现货跟随走升。从节奏上看，随着我国增加美豆进口利好美豆价格，加之大豆产区天气利多炒作，进口成本增长反过来支撑内盘豆类油脂，且天气逐渐转凉后将进入传统油脂消费旺季，国内油脂市场仍是偏强震荡格局，现货商可顺势而为，逢低采购延续滚雪球策略。但若目光拉长，随着我国生猪存栏量提高，饲料消费增加、豆粕提货加快将令油厂积极开机和订船，而全球大豆丰产预期未改，若美豆不断进口，不排除四季度中后期会面临豆油胀库倾向，届时或有做空机会。受限于字数及内容公开，笔者单边观点仅作参考，投资者需结合自身当地供销情况酌情考量。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（https://www.chinagrain.cn）以及APP（https://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。
（中国粮油信息网 辛显明）
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