【独家】下周一豆粕还要涨！

本周多内豆粕价格走出了先抑后扬的态势，本周国内豆粕出厂报价走出了先抑后扬的态势。巴西大豆种植延缓以及美国大豆收割早于雨雪灾害导致美豆价格攀升，带动国内豆粕价格出现上涨。国内豆粕基本面格局未有变化。库存继续下滑，油厂四季度合同基本销售殆尽，生猪存栏继续上升，豆粕市场需求不断增长，下游市场对未来普遍看好。但本周由于豆粕价格并未出现大幅上涨，因此贸易商普遍获利性较差。本周末，美国雨雪天气得到好转，巴西大豆种植也开始加快步伐，美豆价格回落。国内豆粕价格开始下探。而CBOT美豆价格在周末收盘前再度急速拉升，并创下四年来的新高，收报1085美分/蒲式耳。美豆暴涨的主因是多方面的，首先雨雪天气将继续放慢北达科他州、南达科他州、明尼苏达州和威斯康星州的大豆和玉米收获工作。虽然近来出现降雨，但是阿根廷和巴西天气依然持续干燥。不过未来十天巴西将会出现更多的降雨。阿根廷的野火已经影响到大约220万英亩大豆。另外，阿根廷国内的经济疲软，造成种植户惜售大豆，更多是把大豆当成一种硬通货来对待。所以单独从外盘上看，我们就认为下周一豆粕价格还会涨。

下面我们回头看看国内的状态。本周国内油厂开机率基本维持稳定，整体开机率稍有微小下调。国内油厂压榨量继续维持在210万吨左右，豆粕产量与上周基本持平。本周由于豆粕现货价格开始出现波动震荡，下游出货开始减弱，市场中有观望的情绪开始出现。但本周油厂豆粕成交再度放量，不过多以远期的集团周期性采购为主，现货成交多以刚需为主，下游厂家及贸易商冒险囤货的心态开始减弱。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（https://www.chinagrain.cn）以及APP（https://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

国内的生猪存栏量继续增加，农业农村部10月21日发布数据：到9月底，全国生猪存栏达到3.7亿头，恢复到2017年末的84%；能繁母猪存栏达到3822万头，恢复到2017年末的86%。且随着鸡蛋价格的回升，禽蛋类养殖户减少了禽类的淘汰量。使得禽类饲料需求并未出现显著的好转。虽然天气转冷，水产投料减弱，但本身水产饲料需求在豆粕占比重也不是一个很重的位置。

我以前总在说一个数据，末期库存。未来决定国内豆粕价格下限的一定就是美国的末期大豆库存。而美国末期大豆库存一定会处于一个很低的位置，相应的会导致国内豆粕价格未来下限会处于一个相对较高的位置。而国内豆粕价格的上限目前猜测是拉尼娜对南美大豆种植的影响。一旦在大豆种植过程中，收到拉尼娜影响较大，未来产能出现大幅下滑，则国内豆粕价格或将走出了一个令人难以忘记的高价。当然国内大豆供应始终是处于较为充裕的态势，导致豆粕目前都是处于供大于求的态势。但是不要忘了，本季巴西大豆受天气影响种植有所延迟。未来收割时间及销售时间也将收到影响，因此我们判断在明年的传统巴西大豆到港是时间，可能会有所延迟。所以未来这个时点上，大豆供应是否仍能充裕，我们持谨慎观望的态势。

说了一大堆吧，最后总结一线，首先，下周一开盘豆粕极有可能高开，因为美豆周末收盘创出历史新高。其次未来豆粕价格有持续走高的可能。现货建议逢低可以补仓，并且加大补仓力度。期货，逢低加仓，重点关注03，05合约。

中国粮油信息网：张宁