周一,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货收盘下跌,其中基准期约收低2.5%,跌至近四年来的最低水平,原因是中西部大豆产量前景强劲,市场对大豆需求担忧。国内方面,国内连盘豆粕持续下跌,周一突破3100支撑位后维持震荡,油厂和贸易商持续催提,下游市场一蹶不振,需求疲软。豆粕价格究竟还要跌多少,展望后市能否迎来触底反弹?以下是笔者结合市场简要分析,仅供参考!
豆粕现货市场参考,截至7月15日,国内主要地区油厂平均报价在3062元/吨左右。其中山东地区在3050元/吨,华东地区报价3020元/吨,大连地区3150元/吨,天津地区3080元/吨。
美豆供需报告偏空
报告显示,7月美国2024/2025年度大豆种植面积预期8610万英亩,环比减少40万英亩;大豆收获面积预期8530万英亩,环比减少30万英亩;大豆单产预期52蒲式耳/英亩,环比持平;大豆产量预期44.35亿蒲式耳,环比减少0.15亿蒲式耳;大豆总供应量预期47.95亿蒲式耳,环比减少0.20亿蒲式耳;大豆期末库存预期4.35亿蒲式耳,环比减少0.20亿蒲式耳。产量高于预期、单产高于预期、库存低于预期,整体中性略空。大豆期末库存虽然调低2000 万蒲至 4.35 亿蒲,但是同比增长 900 万蒲或 26.1%,也是五年来最高库存。7 月份以来美国大豆产区降雨充沛,大豆优良率有继续上升势头,市场看空情绪加重,投机基金在美豆期市空单持续增加,大豆价格跌至美豆成本线以下,受此影响,我国豆粕市场也将延续弱势,反弹难度大。
国内养殖需求有限
23年4月,农业农村部印发的《饲用豆粕减量替代三年行动方案》,表示在确保畜禽生产效率保持稳定的前提下,力争饲料中豆粕用量占比每年下降0.5个百分点以上,到2025年饲料中豆粕用量占比从2022年的14.5%降至13%以下。豆粕的下游消费中,生猪及禽类消费占比80%以上,其余用于水产、反刍等养殖消费。虽然近期生猪养殖全面盈利增强了养殖户的信心,但是随着气温逐渐升高,国内大多地区高温多雨,一方面减少了畜禽对饲料的食用量,另一方面也不利于豆粕的运输和储存。叠加豆粕价格持续下跌,终端刚需补货,对豆粕需求增量有限。但据监测显示,截至7月12日当周,自繁自养生猪养殖利润为盈391.98元/头,7月5日为盈利328.42元/头;外购仔猪养殖利润为盈利327.15元/头,7月5日为盈利243.02元/头。生猪养殖利润的恢复对豆粕的需求增长至关重要。
豆粕库存持续上升
截至上周五,国内油厂豆粕库存为120万吨以上,较前一周增加约13.66万吨,高于去年同期62.3万吨。据统计,自2020年至今,仅在2021年7月第4周豆粕库存超过120万吨,为124.7万吨。国内三季度大豆到港充足,6-9月份单月到港量达到1000万吨以上,因大豆不易存储等原因,国内油厂开机率维持高位,部分油厂库存压力较大,油厂和贸易商催提现象加重。目前山东、华东和华南地区贸易商43%蛋白豆粕报价均已至3000元/吨以下,市场采买较为谨慎,仍以刚需补货为主。在需求没有明显好转的情况下,豆粕本周库存或将继续增加,这也为豆粕现货价格上涨带来了一定的阻力,部分贸易商手中多为高成本豆粕,积极变现的意愿强烈,导致了现货行情踩踏事件,终端买涨不买跌的心理较重。
综上所述,预计本周国内豆粕或延续偏弱行情。国内油厂的压榨利润持续维持亏损态势,而终端生猪养殖前期亏损严重,难以快速带动养殖和饲料产业对豆粕需求的明显增长,国内整条产业链都苦不堪言。豆粕行情长时间的跌势对贸易商和经销商的信心造成了严重打击,市场情绪看空已成主流。短期内豆粕仍为下跌趋势,暂无明显止跌迹象,关注美豆种植区天气变化以及国内养殖需求变化,建议保持安全库存,逢低滚动补货,逢高积极兑现利润。笔者思路不构成任何投资建议,各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解多油脂行情数据以及未来走势,敬请持续关注粮油信息网的官方网站(http://www.chinagrain.cn)以及APP(http://www.chinagrain.cn/app)和微信平台(graininfo)或可致电0451-88001128咨询,成为粮油信息网的会员,享受更多特权。