本周小麦价格偏弱调整为主，而最近刚有一些企稳迹象，但玉米价格的继续趋弱无疑使得小麦市场稳价更加困难，目前主产区小麦到厂价格一般多在1.21-1.23元/斤，同时考虑到现阶段很多中小制粉企业开机率都明显偏低，短期小麦涨价可能仍较为乏力。那么对库存倒挂的贸易商来说，小麦还有继续挺价的必要吗？随着玉米、小麦价差缩小，后续小麦能否大量流向饲用渠道呢？针对上述问题，笔者将作如下简析，仅供参考使用。

玉米回落 麦价跟跌

近期小麦跌价的主要原因就是玉米价格回落，对小麦市场的提振也逐步减弱，尤其目前小麦虽理论上已具备一定饲用性价比，但就实际情况来说，当前小麦饲用价值尚未得到大规模兑现，北方产区饲用小麦的替代规模实在有限。此外随着新季小麦上市日期的不断临近，陆续也有贸易商选择认赔清库，毕竟目前新作丰产维持丰产预期，且制粉企业需求仍持续疲弱。不过最近河南省气象局和河南省农业农村厅联合发布冬小麦晚霜冻灾害中风险预警：预计3月27日至30日将有强冷空气，此次过程降温幅度大、极端气温低，全省大部地区冬小麦出现晚霜冻灾害风险较高，其中商丘、安阳和鹤壁大部，洛阳、南阳和周口局部为晚霜冻灾害高风险区。拔节期小麦的抗寒能力较差，后续其具体影响。

底价下调 观望为主

随着最近小麦价格走弱，本周中储粮等各级储备的起拍价格一般也有所回落，陆续有地区的起拍价格跌破2400元/吨，如3月25日中储粮拍卖北京分公司小麦竞价销售结果：计划销售19、20、21年小麦28745吨，实际成交14424吨，成交率50%，起拍均价2394元/吨，成交均价2395元/吨，溢价1元/吨；3月24日中储粮拍卖山东分公司小麦购销双向竞价交易结果：计划销售20、22、24年小麦13674吨，实际成交9682吨，成交率71%，起拍均价2392元/吨，成交均价2392元/吨，溢价0元/吨。另采购24、25年小麦2419元/吨。尤其因现阶段面粉、副产品走货较为缓慢，不少粉企即使原粮库存偏低，目前对小麦采购也较为谨慎，而考虑到或许陈粮持续投放，短期小麦市场供应仍相对稳定。

国际涨价 优麦紧俏

据外媒消息，截至2025年3月21日当周，全球小麦价格上涨。美国干旱监测报告显示，截至3月18日，约34%的美国冬小麦处于干旱地区，比一周前提高7%，创下四个月来新高。随着冬小麦即将返青，干旱状况开始令人担忧。此外本周投资者继续关注俄乌冲突前景。近期两国领导人同意特朗普总统提议的临时能源停火协议。如果俄乌停火，意味着黑海出口航运前景改善。但是就近期而言，俄罗斯和乌克兰在本年度剩下三个多月里的出口供应有限。不过尽管国际价格略有上涨，但对国内普通小麦难有直接影响，毕竟因消费不旺，今年进口小麦数量预计也将有所减少，但这也使得节后优质麦价格稳步上涨，近期不少优质麦竞价轮出拍卖都能以较高的溢价成交。

综上所述，笔者认为短期内小麦价格或震荡运行，尽管最近玉米市场偏空，但随着价格回落，基层对玉米的挺价情绪或逐步显现，而这也会一定程度上支撑小麦市场，不过因小麦需求疲弱的情况短期难以扭转，现阶段小麦“上有顶，下有底”，整体或保持区间震荡运行，因此也建议各位粮友应制定适合自身情况的走货计划，不宜过度追高，以免造成更多损失。

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