全球饲粮市场一周展望：美国玉米供应比预期紧张，关注春播天气

　　外媒4月13日消息：截至2025年4月11日当周，全球玉米价格大多上涨，其中芝加哥玉米期货升至六周新高，并创下近两年来最大单周涨幅，主要因为美国农业部数月来首次调高美国玉米出口预期，库存相应下调；特朗普关税战促使投资者远离美元资产，美元汇率大幅下跌；本周美国和欧盟先后宣布推迟90天实施高关税以及报复性关税，缓解人们对美国玉米出口立即受损的担忧。近期内市场将继续关注美国中西部播种情况以及美国关税政策的演变。
　　周五（4月11日），芝加哥期货交易所（CBOT）5月玉米期约报收4.9025美元/蒲，较一周前上涨6.5%；美湾5月船期的2号黄玉米现货报价为每蒲5.6075美元，上涨5.8%。泛欧交易所6月玉米期约报收208.75美元/吨，下跌0.7%；阿根廷玉米上河FOB报价为228美元/吨，上涨5.1%。巴西B3交易所玉米期货报每袋84.98雷亚尔，上涨0.4%。
　　本周国际原油期货下跌，全球基准6月布伦特原油期货报收64.76美元/桶，比一周前下跌1.25%，延续了上周暴跌10%的走势。周五，ICE美元指数报收99.892点，比一周前下跌1.25%，创下三年来的最低点。
　　特朗普关税政策对美国玉米出口的威胁暂时降低
　　美国关税政策继续对谷物价格上涨构成主要风险。4月9日美国总统特朗普意外宣布在未来90天暂停对56个国家征收刚刚生效不到24小时的高额“对等”关税（降至10%），次日欧盟也宣布暂停在90天内实施对美国商品（包括玉米）在内的报复关税；特朗普周四宣布将中国关税提高到145%，中国周五宣布对美国征收125%关税。由于未来90天内，欧盟这个美国玉米的主要买家暂时不会被征收10%以上的关税，有助于缓解市场对美国玉米立即遭受威胁的担忧。此前，符合北美自由贸易协定的墨西哥商品（包括玉米）得以豁免美国的所谓“对等”关税。因此到目前为止，美国玉米出口受到关税的影响相对大豆要低得多。
　　本月美国农业部调高美国玉米出口，下调玉米库存
　　美国农业部在4月10日发布的供需报告中将2024/25年度美国玉米出口预期调高1亿蒲至25.50亿蒲，同比增长11.3%。上调原因在于美国玉米价格具有优势，墨西哥和欧盟进口预期上调。美国玉米期末库存调低7500万蒲至14.65亿蒲，比上年的17.63亿蒲减少近3亿蒲或16.9%，上月预测同比降低12.6%。
　　美国玉米库存用量比为9.65%，低于上月的预测10.19%，也低于10年均值12.48%，表明美国供应趋紧，需要玉米价格上涨以限制消费并鼓励产量提高。基于这些数据，尽管面临贸易战带来的不确定性，本月美国农业部维持2024/25年度美国玉米农场均价不变，仍为4.35美元/蒲，低于上一年度的4.55美元/蒲。
　　全球产量上调，全球玉米库存用量比仍为11年来最低值
　　美国农业部本月将2024/25年度全球玉米产量调高93万吨至12.1510亿吨。其中欧盟玉米产量上调131万吨，进口调高50万吨。墨西哥玉米产量维持2330万吨不变，进口调高50万吨至2540万吨。中国玉米进口维持800万吨不变，低于上年的2341万吨，主要由于国内丰收以及价格低迷削弱了进口需求。
　　全球玉米期末库存调低129万吨至2.8765亿吨；库存用量比降至20.20%，低于上月预测的20.46%，为2013/14年度以来最低值，印证全球玉米供应紧张。
　　美国玉米报价全球最低，迄今总销量同比激增近25%
　　美国农业部出口销售周报显示，截至2025年4月3日当周，2024/25年度美国玉米净销售量为79万吨，较上周和四周均值减少33%。本年度迄今美国玉米总销量为5502万吨，同比提高24.5%。其中对墨西哥销售1928万吨，同比增加3.3%。美国农业部本周将美国玉米出口目标上调250万吨至6477万吨，同比增加11.3%；将墨西哥玉米出口调高50万吨至2500万吨，同比增长1%；如果美国农业部出口预测成为现实，意味着下半年（3月至8月）出口相对上半年放慢。
　　美国玉米仍是全球最便宜供应，尽管相对巴西玉米的价差缩窄到了5美元（3月14日为11美元）。4月10日，美湾玉米FOB报价为223美元/吨，比一周前上涨11美元；巴西帕拉纳瓜港玉米报价为228美元/吨，上涨7美元；阿根廷上河FOB报价226美元，上涨11美元。乌克兰玉米出口报价243美元/吨，上涨5美元。
　　巴西和阿根廷的官方机构调高玉米产量预期值
　　巴西国家商品供应公司（CONAB）周四将巴西2024/25年度玉米总产量调高约200万吨至1.24743亿吨，比上年产量增长7.8%。二季玉米产量预计为9789万吨，比上月调高2.5%，同比增长8.5%。2024/25年度巴西玉米出口量估计为3400万吨，和上月持平，低于上年的3850万吨，将是2020/21年度以来最低。截至4月5日，巴西2024/25年度二季玉米播种进度为99.1%，五年同期均值为99.4%。
　　在阿根廷，罗萨里奥谷物交易所周三表示，阿根廷2024/25年度玉米产量预计为4850万吨，高于之前预测的4450万吨。
　　首份美国玉米种植进度报告显示播种进度略微落后，但与五年均值一致
　　美国农业部本周发布的2025年首份全国作物进展报告显示，截至4月6日，全美播2%，和五年均值一致，同比落后1%。玉米带（衣阿华/伊利诺伊/印第安纳等）的玉米播种工作仍未启动，主要因土壤温度偏低和墒情过剩。目前18个玉米主产州（占全国92%面积）中，有11个尚未开始播种，北部州积雪融化缓慢进一步加剧延迟风险。美国干旱监测报告显示，截至4月8日，约28%的玉米耕地处于干旱状况，比一周前下滑11%，上年同期为23%。
　　北半球夏季倾向于出现中性天气
　　美国国家海洋大气管理局（NOAA）气候预测中心（CPC）周四（4月10日）表示，拉尼娜现象已经结束，3月份再次转为ENSO中性（既非拉尼娜也非厄尔尼诺）。北半球夏季倾向于保持这种中性天气，8月到10月保持中性天气的概率超过50%。长期预报显示，2025年11月到2026年1月期间出现中性天气的概率为43%。
　　春播天气以及特朗普关税政策可能加剧玉米波动
　　截至4月11日，芝加哥新季11月大豆/12月玉米价格比为2.213，一个月前为2.257，比价关系继续对玉米播种有利。不过目前核心玉米带（衣阿华/伊利诺伊/印第安纳等）的玉米播种工作仍未启动，主要因土壤温度偏低和墒情过剩。市场担忧，若5月前核心带的玉米播种进度不足30%，可能被迫转种大豆。
　　过去七周投机基金在CBOT玉米期市的净多单累计降低30万手，降至53,576手，位于五个月来最低值，这为基金增持净多单留下了空间。总体而言，考虑到特朗普关税政策的不确定性，加上春播季节天气多变，意味着玉米市场波动仍将剧烈。